Από την έντυπη έκδοση
Της Έφης Τριήρη
[email protected]
Στο τέλος της φαίνεται να οδεύει η εποχή των ομολόγων με αρνητική απόδοση, καθώς η παγκόσμια αγορά κρατικού χρέους με απόδοση κάτω από το μηδέν έχει συρρικνωθεί κατά 11 τρισ. δολάρια μέσα σε λιγότερο από τέσσερις μήνες.
Καθώς οι κορυφαίες κεντρικές τράπεζες του πλανήτη βάζουν τέλος στις αγορές στοιχείων ενεργητικού τους και οδεύουν σε επιτοκιακές αυξήσεις στη μάχη κατά του πληθωρισμού, οι ομολογιακές αποδόσεις έχουν επιστρέψει σε υψηλά πολλών ετών. Αυτή τη στιγμή, απόδοση κάτω από το μηδέν έχουν ομόλογα αξίας μόλις 2,7 τρισ. δολαρίων – πρόκειται για το χαμηλότερο επίπεδο από το 2005, σύμφωνα με στοιχεία του δείκτη του Bloomberg για τα διεθνή ομόλογα. Αρκεί να σημειωθεί ότι μόλις στα μέσα του Δεκεμβρίου του 2021 τα ομόλογα με αρνητική απόδοση είχαν αξία άνω των 14 τρισ. δολαρίων.
Οι μήνες που ακολούθησαν ήταν τόσο καταιγιστικοί ως προς τις αυξήσεις των τιμών καταναλωτή που άλλαξαν άρδην το σκηνικό των κεντρικών τραπεζών, της νομισματικής πολιτικής και της αγοράς ομολόγων, όπου τα αρνητικά επιτόκια, κάποτε κάτι ασύλληπτο, είχαν γίνει η κατεξοχήν νόρμα.
Τώρα, το τέλος των εξαιρετικά χαμηλών ή αρνητικών αποδόσεων αποτελεί «δίκοπο μαχαίρι» για τους επενδυτές ομολόγων, αναφέρει ο διαχειριστής χαρτοφυλακίου της Allianz Global Investors, Μάικ Ρίντελ, σε δηλώσεις του στους «F.T.». «Από τη μία, κάποιοι επενδυτές βρίσκονται αντιμέτωποι με ζημίες στα ομόλογα που κατέχουν. Από την άλλη, τα θετικά επιτόκια σημαίνουν ότι οι μελλοντικές αποδόσεις αναμφισβήτητα προδιαγράφονται καλύτερες». Πρόσθεσε ότι αυτό θα ήταν μεν θετικό νέο για επενδυτές, όπως τα συνταξιοδοτικά ταμεία που πρέπει να κατέχουν μεγάλες ποσότητες ασφαλών περιουσιακών στοιχείων όπως κρατικά ομόλογα, αλλά πρέπει επίσης να κερδίσουν επαρκείς αποδόσεις για να καλύψουν μελλοντικές πληρωμές.
Η συρρίκνωση των ομολόγων με αρνητική απόδοση αντανακλά επίσης και τα υψηλά επίπεδα του πληθωρισμού, που ωθούν τους επενδυτές να ζητούν μεγαλύτερη αποζημίωση για τις αυξανόμενες τιμές, σύμφωνα με τον Σάλμαν Αχμέντ, επικεφαλής επενδύσεων της Fidelity International. Ωστόσο, ο πόλεμος στην Ουκρανία και οι πολύ μεγαλύτερες για την Ευρώπη επιπτώσεις ήταν κάτι απρόσμενο, αλλάζοντας τους όρους του παιχνιδιού: η ΕΚΤ θα δυσκολευθεί να αυξήσει τα επιτόκια στα επίπεδα που προεξοφλούν οι αγορές, που ενδεχομένως να σημαίνει ότι τα ομόλογα με αρνητική απόδοση δεν θα εξαφανιστούν, απλώς έχουν πέσει για λίγο σε «χειμερία νάρκη».
