Η αναταραχή στον τραπεζικό τομέα, μετά και τη νέα τραπεζική “καταιγίδα” λόγω Credit Suisse, δεν φαίνεται να «εκτροχιάζει» την ΕΚΤ από την απόφαση της να προχωρήσει σήμερα σε μία ακόμα αύξηση του επιτοκίου, την έκτη κατά σειρά από τον Ιούλιο του 2022.
Ωστόσο ερωτηματικό πλέον παραμένει αν η αύξηση αυτή θα είναι τελικά μικρότερη από 50 μονάδες βάσης που ήταν η αρχική εκτίμηση. Πηγή της ΕΚΤ μιλώντας χθες στο πρωί στο πρακτορείο Reuters σημείωσε ότι η ΕΚΤ είναι απίθανο να παραιτηθεί από το σχέδιο της για αύξηση των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης, κάτι που η πρόεδρος της ΕΚΤ κα. Κριστίν Λαγκάρντ έχει υποστηρίξει πολλές φορές το προηγούμενο χρονικό διάστημα σε δημόσιες τοποθετήσεις της καθώς κάτι τέτοιο θα έβλαπτε την αξιοπιστία της.
Σύμφωνα με αναλυτές, και όπως επισημανθεί πολλές φορές από την πρόεδρο της ΕΚΤ, βασικός στόχος είναι η μείωση του πληθωρισμού ο οποίος, αν και τους τελευταίους μήνες δείχνει σημάδια επιβράδυνσης, παραμένει σε ιδιαίτερα υψηλά επίπεδα. Το ενδιαφέρον των επενδυτών και της αγοράς φαίνεται ότι εστιάζεται κυρίως στην τοποθέτηση της Κριστίν Λαγκάρντ, κατά τη διάρκεια της συνέντευξης τύπου, στις προοπτικές τους επόμενους μήνες ή δεδομένων των νέων συνθηκών, αν θα υπαινιχθεί μία επιβράδυνση του ρυθμού σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής.
Ο πληθωρισμός στην ευρωζώνη απέχει αρκετά από τον στόχο του 2%, καθώς με βάση τα στοιχεία του Φεβρουαρίου διαμορφώθηκε στο 8,5%. Ο δομικός πληθωρισμός μάλιστα (χωρίς τις αυξήσεις στα τρόφιμα και την ενέργεια) που βρίσκεται και στο επίκεντρο των υπευθύνων χάραξης πολιτικής, κινείται ανοδικά στο 5,6% από 5,3% τον Ιανουάριο, ενισχύοντας και τις προσδοκίες ότι η ΕΚΤ θα πρέπει να αυξήσει περαιτέρω το κόστος δανεισμού.
Τι θα γίνει μετά τον Μάρτιο;
Πριν προκύψει η αναταραχή στον τραπεζικό τομέα, οι επενδυτές θεωρούσαν πολύ πιθανό ότι το Μάιο, που είναι και η επόμενη συνεδρίαση της ΕΚΤ, θα υπήρξε μία ακόμα αύξηση κατά 50 μονάδες βάσης. Ωστόσο αυτό εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από τις νέες προβλέψεις της ΕΚΤ για την πορεία της ευρωπαϊκής οικονομίας. Ο επικεφαλής οικονομολόγος κ. Φίλιπ Λέιν έχει επισημάνει ότι οι αποφάσεις για περαιτέρω αυξήσεις θα εξαρτηθούν από τις προβλέψεις και τα δεδομένα που έχει στη διάθεση της η ΕΚΤ.
Πού θα κορυφωθούν οι τιμές;
Μόλις πριν από μια εβδομάδα, οι τιμές της αγοράς πρότειναν τα επιτόκια να αυξηθούν ακόμα και πάνω από το 4% μέχρι το τέλος του έτους. Μετά την κατάρρευση της SVB, οι χρηματαγορές βλέπουν τώρα τα επιτόκια της ΕΚΤ να κορυφώνονται γύρω από το 3,5% με 4% φέτος.
«Οι κεντρικές τράπεζες πρέπει να αντιμετωπίσουν τη βασική τους εντολή να θέσουν υπό έλεγχο τον πληθωρισμό, πρέπει να προστατεύσουν την αξιοπιστία τους και να συνεχίσουν να σηματοδοτούν αυστηρότερη πολιτική, αλλά πρέπει να αναγνωρίσουν σημάδια πίεσης σε ορισμένα μέρη του χρηματοπιστωτικού συστήματος», δήλωσε ο Γκάι Μίλερ, επικεφαλής στρατηγικής αγοράς στη Zurich Insurance Group.
Πού θα κορυφωθούν οι τιμές;
Μόλις πριν από μια εβδομάδα, οι τιμές της αγοράς πρότειναν τα επιτόκια να αυξηθούν ακόμα και πάνω από το 4% μέχρι το τέλος του έτους. Μετά την κατάρρευση της SVB, οι χρηματαγορές βλέπουν τώρα τα επιτόκια της ΕΚΤ να κορυφώνονται γύρω από το 3,5% με 4% φέτος.
«Οι κεντρικές τράπεζες πρέπει να αντιμετωπίσουν τη βασική τους εντολή να θέσουν υπό έλεγχο τον πληθωρισμό, πρέπει να προστατεύσουν την αξιοπιστία τους και να συνεχίσουν να σηματοδοτούν αυστηρότερη πολιτική, αλλά πρέπει να αναγνωρίσουν σημάδια πίεσης σε ορισμένα μέρη του χρηματοπιστωτικού συστήματος», δήλωσε ο Γκάι Μίλερ, επικεφαλής στρατηγικής αγοράς στη Zurich Insurance Group.
Τι γίνεται με τον πληθωρισμό;
Ο πληθωρισμός στην ευρωζώνη, αν αφαιρεθούν οι τιμές σε τρόφιμα και ενέργεια, το Φεβρουάριο άγγιξε τα υψηλότερα επίπεδα, στο 5,6% με ορισμένους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής να φοβούνται ότι η άνοδος αυτή είναι αποτέλεσμα της αύξησης των μισθών στον τομέα των υπηρεσιών, γεγονός που κάνει πιο δύσκολο να περιοριστεί η αύξηση των τιμών. Σύμφωνα με αναλυτές, η σωρευτική επίδραση των αυξήσεων των επιτοκίων δεν έχει γίνει ακόμη αισθητή και θα βοηθήσει στη μείωση του πληθωρισμού.
Στο επίκεντρο οι νέες προβλέψεις της ΕΚΤ
Με όχημα την υποχώρηση των τιμών στην ενέργεια και την ενίσχυση του κοινού ευρωπαϊκού νομίσματος, εκτιμάται ότι η ΕΚΤ θα αναθεωρήσει προς τα κάτω τις προβλέψεις για τον πληθωρισμό, σε σχέση με το Δεκέμβριο, όμως πολύ υψηλότερα από το στόχο του 2% για το 2024 και λίγο πιο κοντά στο 2% το 2025. Όσον αφορά τον δομικό πληθωρισμό εκτιμάται ότι θα αναθεωρηθούν προς τα πάνω, δίνοντας ένα ακόμα επιχείρημα στα λεγόμενα «γεράκια» για συνέχιση της ανοδικής πορείας των επιτοκίων. Από την άλλη, με αφορμή και την πρόσφατη αναταραχή στις αγορές, τα λεγόμενα «περιστέρια» δεν αποκλείεται να αισθανθούν δικαιωμένοι καθώς το προηγούμενο διάστημα δεν έκρυβαν την ανησυχία τους για τον κίνδυνο χρηματοπιστωτικής αστάθειας.
Όσον αφορά τις νέες προβλέψεις για την ανάπτυξη στην ευρωζώνη, αναλυτές εκτιμούν ότι η ΕΚΤ θα αναθεωρήσει προς τα πάνω την πρόβλεψη της για φέτος και θα τις μειώσει για τα έτη 2024 και 2025, δεδομένου ότι από το 2024 επιστρέφει στην Ευρώπη η δημοσιονομική πειθαρχία με βάση και τις κατευθύνσεις που έδωσε πρόσφατα η Κομισιόν στα κράτη-μέλη για το 2024.
