Το κραχ των χρηματιστηρίων, που έχει σβήσει τουλάχιστον 9,5 τρισ. δολάρια από την αξία των μετοχών, οδηγεί τους επενδυτές στην «αγκαλιά» των κρατικών ομολόγων.
Ανακτώντας τον ρόλο τους ως ασφαλή καταφύγια, οι τίτλοι κρατικού χρέους, βλέπουν τις τιμές τους να επιδίδονται σε ράλι και τις αποδόσεις τους να καταγράφουν κατακόρυφη πτώση. Αυτό βεβαίως οφείλεται στις εκτιμήσεις που θέλουν την αμερικανική ίσως και παγκόσμια οικονομία να βυθίζεται στην ύφεση, αναγκάζοντας τις μεγάλες κεντρικές τράπεζες του πλανήτη σε βαθιές μειώσεις επιτοκίων.
Η απόδοση του γερμανικού 10ετούς γερμανικού ομίλου Bund – σημείο αναφοράς για την Ευρωζώνη – έχει υποχωρήσει από 2,72% την περασμένη Τετάρτη σε περίπου 2,6% το απόγευμα της Δευτέρας. Τον περασμένο μήνα είχε ξεπεράσει το 2,9%, καθώς οι αγορές προετοιμάζονταν για ραγδαία αύξηση των δημοσιονομικών δαπανών στη Γερμανία. H απόδοση του 10ετους γαλλικού υποχωρεί στο 3,36% και του αντίστοιχου ελληνικού στο 3,41%. Κάτω από το 4%, στο 3,8%, κινείται και εκείνη των ιταλικών δεκαετών ομολόγων.
Στις Ηνωμένες Πολιτείες, η απόδοση του 2ετούς ομολόγου υποχώρησε στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Σεπτέμβριο του 2022, στο 3,58%. Η απόδοση του 10ετούς επιβράδυνε την πτώση της, παραμένοντας όμως κάτω από το κρίσιμο όριο του 4%, όπου είχε βρεθεί για τελευταία φορά τον Οκτώβριο του 2024. Απότομη άνοδος στις τιμές και αντίστοιχα πτώση στις αποδόσεις και για τα ομόλογα της Ασίας. Η απόδοση του ιαπωνικού 10ετούς ομολόγου άγγιξε χαμηλό τριμήνου, μετά την μεγαλύτερη εβδομαδιαία πτώση από το 1998, σύμφωνα με την Deutsche Bank.
Τι θα κάνει η Fed
Αν για την ΕΚΤ δεν υπάρχει άλλος δρόμος από τη μείωση επιτοκίων, τα πράγματα είναι πολύ πιο περίπλοκα για τη Federal Reserve. Και τούτο γιατί έχει ταυτόχρονα να αντιμετωπίσει την απειλή της ύφεσης και τους φόβους για εκτίναξη του πληθωρισμού στο 4%.
Οι αγορές αυτή τη στιγμή ποντάρουν σε μείωση των αμερικανικών επιτοκίων κατά 120 μονάδες έως τον Δεκέμβριο, ενώ οι αγορές δίνουν περίπου 60% πιθανότητα η πρώτη μείωση να έρθει τον Μάιο. «Δεν θεωρούμε υπερβολικές τις εκτιμήσεις για τόσο βαθιές μειώσεις επιτοκίων, με δεδομένη την ένταση των ανησυχιών για ύφεση», ανέφεραν αναλυτές της Goldman Sachs σε σημείωμά τους.
Ωστόσο, αρκετοί στρατηγικοί αναλυτές προειδοποιούν ότι η Fed βρίσκεται σε δύσκολη θέση και η επόμενη κίνησή της δεν θα πρέπει να προεξοφλείται. «Οι δασμοί προκαλούν πληθωρισμό βραχυπρόθεσμα και επομένως η μείωση επιτοκίων θα είναι αντίθετη με την εντολή της Fed για σταθερότητα τιμών», σχολίασε ο Μόχιτ Κουμάρ, οικονομολόγος της Jefferies. «Επιπλέον, ο (Πρόεδρος της Fed) Πάουελ δεν γνωρίζει ποια θα είναι η εμπορική πολιτική της κυβέρνησης σε δύο εβδομάδες — γιατί να αντιδράσει τώρα;»
Σήμα ανησυχίας και από τα μακροπρόθεσμα ομόλογα
Η απόδοση του 30ετούς αμερικανικού κρατικού ομολόγου έχει επίσης υποχωρήσει αισθητά, φτάνοντας σε χαμηλό τετραμήνου στο 4,326%.
Το σήμα από την καμπύλη αποδόσεων είναι σαφές: οι επενδυτές βλέπουν ραγδαία επιβράδυνση μπροστά και μειώσεις επιτοκίων, αλλά η αβεβαιότητα κυριαρχεί.
Όλες οι εξελίξεις στο liveblog της Ναυτεμπορικής.
