Μπορεί το Χρηματιστήριο Αθηνών να φιγουράρει στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων 14 ετών, καταγράφοντας μια μέση απόδοση άνω του +17% από τις αρχές του 2025, αλλά οι επενδυτές εξακολουθούν να βλέπουν αρκετά «χαρτιά», των οποίων η αποτίμηση – κεφαλαιοποίηση υπολείπεται του συνολικού ύψους των ιδίων κεφαλαίων (ή αν προτιμάτε διαφορετικά, υπολείπεται της λογιστικής αξίας).
Κι αυτό, εξ ορισμού, σημαίνει ότι υπάρχει περιθώριο για περαιτέρω βελτίωση των τιμών στο ταμπλό της αγοράς.
Το πηλίκο του δείκτη Price to Book Value, γνωστού και ως P/BV, είναι απολύτως ενδεικτικό της παραπάνω εικόνας, καθώς σε πολλές περιπτώσεις δεν ξεπερνά το 1x, δηλαδή η τρέχουσα κεφαλαιοποίηση ανέρχεται ακριβώς στην αξία των ιδίων κεφαλαίων της εταιρείας.
Πρόκειται για ένα όριο, το οποίο θεωρείται ως αρκετά ελκυστικό από την επενδυτική κοινότητα. Για να έχουμε μια σύγκριση, αξίζει να σημειωθεί ότι το μέσο P/BV στην Ευρώπη ξεπερνά το 2,2x, ενώ στις ΗΠΑ φθάνει άνω του 5x.
Σε κινητικότητα ο Νίκος Βαρδινογιάννης – Γιατί έχει πουλήσει το 13% των μετοχών της Real Consulting
Η εικόνα στο ταμπλό
Στο ελληνικό ταμπλό, λοιπόν, το P/BV της Alpha Bank κυμαίνεται μόλις στο 0,7x, παρά το γεγονός ότι η μετοχή «τρέχει» ένα ράλι άνω του +47% από τις αρχές του έτους, σκαρφαλώνοντας στα υψηλότερα επίπεδα από το 2018.
Το ίδιο συμβαίνει και στην Τρ. Πειραιώς, η οποία ναι μεν διαπραγματεύεται στα 5,3 ευρώ/μετοχή για πρώτη φορά από το 2021, αλλά ταυτόχρονα η τρέχουσα αποτίμηση αντιστοιχεί μόλις στο 0,8x των ιδίων κεφαλαίων.
Όσον αφορά τις Εθνική, Eurobank και Τρ. Κύπρου, ο δείκτης P/BV «παίζει» ακριβώς στο 1x, δηλαδή στα ίδια επίπεδα με τις ευρωπαϊκές τράπεζες αλλά αισθητά κάτω του ευρωπαϊκού μέσου όρου.
Εξετάζοντας, τώρα, τις μη χρηματοπιστωτικές εισηγμένες, οι μετοχές των Intracom Holdings και ΕΥΔΑΠ βλέπουν την κεφαλαιοποίηση να αναλογεί στο 0,7 της αξίας των ιδίων κεφαλαίων, ενώ σε χαμηλά επίπεδα παραμένει ο δείκτης P/BV στον κλάδο των διυλιστηρίων, όπου η Helleniq Energy βρίσκεται στο 0,8x και η Motor Oil ακολουθεί στο 0,9x.
Όσον αφορά την τιμή της ΕΛΒΑΛΧΑΛΚΟΡ, η αντιστοιχία αποτίμησης / λογιστικής αξίας κυμαίνεται μόλις στο 0,8x.Την ίδια στιγμή, υπάρχει και η μετοχή της Lamda Development, με τον P/BV να καθορίζεται στην περιοχή του 1x.
Από εκεί και πέρα, υπάρχουν αρκετές ακόμη εισηγμένες, των οποίων ο σχετικός δείκτης εκτείνεται από το 1x έως το 1,5x, όπως για παράδειγμα συμβαίνει στη ΔΕΗ, στην Autohellas, στη Fourlis κ.α., και επομένως μπορούν να θεωρηθούν ως ελκυστικές επιλογές για την επενδυτική κοινότητα.
Οι φθηνότερες μετοχές με βάση τον δείκτη P/BV
• Alpha 0,7x
• ΕΥΔΑΠ 0,7x
• ΑΔΜΗΕ 0,7x
• Intracom 0,7x
• Helleniq Energy 0,8x
• ΕΛΒΑΛΧΑΛΚΟΡ 0,8x
• Τρ. Πειραιώς 0,8x
• Motor Oil 0,9x
• Eθνική 1,0x
• Εurobank 1,0x
• Κύπρου 1,0x
• Lamda 1,0x
(Τα παραπάνω αποτελούν προϊόν δημοσιογραφικής έρευνας και δεν συνιστούν προτροπή για αγορά, πώληση ή διακράτηση οποιασδήποτε μετοχής)
