Όταν ένας από τους επιτυχημένους επενδυτές και εξ αυτών που χαίρουν εκτίμησης και σεβασμού δεν αισθάνεται άνετα να επενδύσει στην αγορά μετοχών, μήπως θα έπρεπε όλοι να ανησυχούν;
Ο Γουόρεν Μπάφετ, ο οποίος έχει επανειλημμένα πει ότι προτιμά όταν επενδύει σε μετοχές να τις διακρατά «για πάντα», εξακολουθεί να ποντάρει πολλά στις αμερικανικές επιχειρήσεις. Αλλά έχει προβεί τα τελευταία τρίμηνα στις πιο μαζικές πωλήσεις μετοχών στην ιστορία της εταιρείας του Berkshire Hathaway και μαζεύει μετρητά. Έχει στην κατοχή του ρευστό και ρευστοποιήσιμο ενεργητικό αξίας 325 δισ. δολαρίων.
Το ποσό είναι τέτοιο που θα έφτανε για να αγοράσει το σύνολο των εισηγμένων στις ΗΠΑ, με εξαίρεση τις 25 πιο πολύτιμες, και θα του έμεναν και ρέστα, όπως υπολογίζει η Wall Street Journal. H Berkshire έχει μειώσει αισθητά, με επιθετικές ρευστοποιήσεις, το μερίδιό της στις δύο σημαντικότερες επενδύσεις της: την Apple και τη Bank of America. Και για πρώτη φορά εδώ και έξι χρόνια, σταμάτησε να αγοράζει ίδιες μετοχές.
Θα προσγειωθούν οι αποδόσεις των μετοχών
Αν ο προφήτης της Όμαχα εμφανίζεται τόσο διστακτικός απέναντι στις μετοχές, μήπως θα πρέπει και οι «απλοί θνητοί» των αγορών, να είναι πιο προσεχτικοί; Πιθανότατα ναι, απαντά η WSJ, προσθέτοντας πάντως ότι οι κινήσεις αυτές μας λένε περισσότερα για την Berskhire Hathaway παρά για τις συνθήκες στις αγορές. Η εταιρεία δεν αγαπά το ρίσκο.
Οι αποτιμήσεις των μετοχών σήμερα είναι αρκετά υψηλές, αλλά αυτό δεν σημαίνει ότι πρέπει να περιμένουμε ξαφνική κατάρρευσή τους, μία απότομη διόρθωση ή ακόμη και bear market. Αυτό που μάλλον θα πρέπει να περιμένουμε είναι τα επόμενα χρόνια να δούμε πολύ χαμηλότερες αποδόσεις. Ο Ντέιβιντ Κόστιν της Goldman Sachs εκτιμά ότι η μέση απόδοση του S&P 500 την επόμενη δεκαετία θα είναι μόλις 3% – μικρότερο από το 1/3 του μεταπολεμικού ρυθμού. Η εταιρεία διαχείρισης κεφαλαίων Vanguard επίσης πρόσφατα προέβλεψε μέση ετήσια απόδοση 3% με 5% για τις μεγάλε αμερικανικές μετοχές. Υπάρχουν δε ακόμη πιο απαισιόδοξες εκτιμήσεις όπως αυτή του καθηγητή Ρόμπερτ Σίλερ, που βλέπει απόδοση μόλις 0,5% – προσαρμοσμένη στον πληθωρισμό.
