Market Beat: Η Αθήνα μετά τη συσσώρευση αναζητά τάση 

Του Κώστα Ιωαννίδη

Μπορεί να θέλουν οι εγχώριοι αναλυτές και επενδυτές να δουν μια σημαντική αλλαγή στην εικόνα της οικονομίας και της δραστηριότητας γενικότερα, αλλά οι ψυχροί ξένοι θεσμικοί και οι Οίκοι αξιολόγησης ακόμα δεν την εντοπίζουν, απλά την οσφραίνονται.

Στην Αθήνα το φρένο στην επί 7 μήνες άνοδο και η πτώση τον Αύγουστο, όρισαν μια ζώνη τιμών για το ΧΑ, μέσα στην οποία ανεβαίνει με μικρά σκαλοπάτια και ενίοτε κατεβαίνει ορίζοντας τοπικούς πυθμένες, που δεν απέχουν σημαντικά από τους προγενέστερους. Οι επαγγελματίες διαχειριστές έχουν συνηθίσει πλέον αυτή την κατάσταση και όσοι θέλουν να κρατηθούν ξύπνιοι, παρακολουθούν με μικρές τοποθετήσεις την κυκλικότητα του αγοραστικού ενδιαφέροντος. Κάτι πολύ επικίνδυνο για ιδιώτες επενδυτές.

Για την ώρα, εις βάρος του τζίρου του ΧΑ, την παράσταση κλέβουν τα εταιρικά ομόλογα. Γεγονός που υπογραμμίζει την ανάγκη να διατεθεί στην εμπιστοσύνη των επενδυτών χρόνος ωρίμανσης, πριν εισρεύσουν κεφάλαια στις ελληνικές μετοχές. Η περασμένη εβδομάδα έκαψε τα δάκτυλα κυρίως των επαγγελματιών που θέτουν βραχυπρόθεσμους στόχους και επειδή δεν είναι πεισματάρηδες, όπως αρκετοί ιδιώτες επενδυτές, μείωσαν τη συμμετοχή τους. Αλλά όταν μαζεύονται και αυτοί, τότε κάθε σημαντική κίνηση από ένα θεσμικό σε κάποια μετοχή με χαμηλή διασπορά, προκαλεί πολύ απότομες μεταβολές που αποκαρδιώνουν.

Στην εβδομάδα εκπνοής των σειρών Οκτωβρίου στα παράγωγα, το κατώτερο για τον μέσο όρο εμφανίστηκε στην πρώτη σύνοδο και ήταν οι 848,45 μονάδες, ενώ το ανώτερο στις 864,23, σημειώθηκε στην προτελευταία. Ορίζοντας ένα εύρος διακύμανσης 2,22% για τον μέσο όρο όταν για τον δείκτη των blue chip το εύρος ήταν 1,81% και αυτό μειώνεται ακόμα περισσότερο αν υπολογιστούν τα κλεισίματα. Μελετώντας τα ημερήσια αποτελέσματα στα blue chip διαπιστώσαμε ότι το 60% των ανοδικών με τα μεγαλύτερα κέρδη την μια σύνοδο (ή αντίστοιχα τις μεγαλύτερες ζημίες), συμμετείχε στις καθοδικές την προηγούμενη και αντιστρόφως.

Αυτό κορυφώθηκε τη βδομάδα που πέρασε, με αποτέλεσμα οι μετοχές του δείκτη των Θεσμικών εξωτερικού με μικρές μεταβολές, να ξεπερνούν το 50% στον 25άρη. Τα στοιχήματα την εβδομάδα που ξεκινά μάλλον περιορίζονται σε ένα, αλλά σημαντικό, που θα “κληρώσει” την Παρασκευή. Αφορά στο χρησμό της S&P της εταιρίας αξιολόγησης της πιστοληπτικής ικανότητας οικονομικών οντοτήτων.

Οι εξελίξεις στη Βρετανία το Σαββατοκύριακο ήταν μέσα στο πιθανότερο σενάριο, αλλά ενδιαφέρουν, αφού στα πρόσφατα στοιχεία από την ΕΧΑΕ φάνηκε πως το 60% του τζίρου των ξένων θεσμικών γίνεται από το Λονδίνο.   

Ο Μάνος Χατζηδάκης υπεύθυνος του τμήματος ανάλυσης της Beta Sec μεταξύ άλλων εκτιμά:

“Η τακτική αυτή την περίοδο έχει να κάνει περισσότερο με την αποφυγή μιας ανεπιθύμητης ζημιάς, παρά με την ανάληψη νέων θέσεων που θα χαλάσουν την εικόνα των αποδόσεων του χαρτοφυλακίου.

Τεχνικά ο Γενικός Δείκτης, σε μια από τις πιο “σφιχτές” σε εύρος εβδομαδιαίες κινήσεις του, επιβεβαίωσε την σημασία των 860 μονάδων, μένοντας πρακτικά στα ίδια επίπεδα με το κλείσιμο της προηγούμενης Παρασκευής. Διαγραμματικά αυτό μεταφράζεται σε μια ευθεία γραμμή, που δεν αλλάζει τα δεδομένα της τάσης.

Η οριζόντια κίνηση είχε πάντως και κάποια θετικά στοιχεία: Ενεργοποίησε εκ νέου τα σήματα αγορών από MACD και τους μεσοπρόθεσμους κινητούς μέσους, οι οποίοι, πλέον, ταυτίζονται με την χρονοσειρά του Γενικού Δείκτη.

Σε αυτή την σφιχτή συσσώρευση, οι τζίροι δεν είναι ομοιόμορφοι και δεν δίνουν κάποια άμεση ένδειξη στο που θα σπάσει η συγκέντρωση των τιμών. Η μεγάλη εικόνα δείχνει το σχηματισμό βάσης για κάποιο υψηλότερο επίπεδο, το οποίο δεν είναι άλλο από τις δίδυμες κορυφές του Ιουλίου στις 900 μονάδες“.

Με βάση αυτή την παρατήρηση παρουσιάζουμε πίνακα με τους βασικούς δείκτες και τα blue chip όπου αποτυπώνεται η απόστασή τους από την κορυφή των τελευταίων τριών μηνών καθώς και η απόδοσή τους το πρώτο εξάμηνο, το τρίτο τρίμηνο, τον Οκτώβριο, και στο τρέχον έτος. Είναι στη διακριτική ευχέρεια του καθένα να διαλέξει σενάριο για το ποιες μετοχές θα δώσουν ξανά πίσω τους ΓΔ και 25άρη το +4% που τους λείπει για να ξαναεγγράψουν το μέγιστο του 2019.

Η πιστοληπτική αξιολόγηση από την S&P ξεχωρίζει την ερχόμενη Παρασκευή, από τα προγραμματισμένα γεγονότα της εβδομάδας. Η S&P αξιολογεί την Ελλάδα με “Β+”, 4 βαθμίδες κάτω από το επενδυτικό όριο, με θετική προοπτική.

Κατά τα άλλα το νέο εταιρικό ομόλογο της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή (ΤΕΝΕΡΓΧΟ2) αναμένεται να κάνει το ντεμπούτο του στον πίνακα της Κύριας Αγοράς του Χ.Α. την Τετάρτη 23 Οκτωβρίου.

Στις ΗΠΑ η εβδομάδα αναμένεται να φορτιστεί από τις ανακοινώσεις των Εισηγμένων Εταιρειών, καθώς 563 Εταιρείες έχουν προγραμματίσει να δημοσιεύσουν αποτελέσματα τριμήνου, την εβδομάδα που έρχεται.

Η επίδραση της δυναμικής της περασμένης εβδομάδας

ΗΠΑ ΕΥΡΩΠΗ ΚΟΣΜΟΣ

Προετοιμασία για το τέλος μιας χρονιάς δύο όψεων

Μπορεί να φανεί υπερβολή, αλλά τα μικρά ανοδικά βήματα των χρηματιστηριακών δεικτών σε παγκόσμια κλίμακα με λίγες καθοδικές εξαιρέσεις, τη βδομάδα που πέρασε, έχουν επηρεάσει θετικά τους διεθνείς αναλυτές. Αρκετοί πήραν απόφαση να διαφημίσουν ένα ράλι των αγορών μετοχών προς το τέλος του 2019. Το γνωστό year- end rally βοηθά ακόμα και ο εύστοχος τίτλος της έκθεσης για την παγκόσμια οικονομία της Barclays “Ηλιαχτίδες μέσα στα σύννεφα”. Καθώς την τρίτη βδομάδα του Οκτωβρίου είχαμε στα θετικά τη γέννηση προσδοκιών για μια σημαντική σύγκλιση στην υπόθεση Brexit, και για μια ανακωχή στο μέτωπο του εμπορικού πολέμου.

Παράλληλα ωστόσο, διαπιστώθηκε η συνέχεια στην επιδείνωση των οικονομικών μεγεθών. Η ανάπτυξη στην Κίνα επιβραδύνθηκε στο τρίτο τρίμηνο με ετήσιο βήμα 6,0% ετησίως, λόγω της αδυναμίας που προκάλεσε η διαμάχη επί του εμπορίου και από την υποχώρηση των επενδύσεων σε πάγια περιουσιακά στοιχεία. Τα στοιχεία για τη βιομηχανική παραγωγή στις ΗΠΑ και στη ζώνη του ευρώ δεν έχουν ακόμη βρει πυθμένα και τα πρόσφατα δεδομένα, με απροσδόκητη πτώση στις πωλήσεις λιανικής στις ΗΠΑ, ενδέχεται να ειδοποιούν ότι η αμερικανική οικονομία θα επιβραδυνθεί περαιτέρω το τέταρτο τρίμηνο.

Είναι σίγουρα θετικό το φαινόμενο της υποχώρησης του κινδύνου από πολιτικά αίτια, αν τελικά οι προσδοκίες για Brexit και τον εμπορικό πόλεμο επαληθευτούν από την πραγματικότητα. Αλλά το μόνιμα θετικό είναι η πιθανότητα η νομισματική πολιτική να παραμείνει ευνοϊκή για αρκετό καιρό. 

Καθώς κυλούν οι τελευταίες μέρες του Οκτωβρίου, οι αγορές, εκτός της αφομοίωσης των στοιχείων για την βιομηχανική παραγωγή και την ανάπτυξη στις ισχυρές αναπτυγμένες οικονομίες, έχουν μπροστά τους μια σύνοδο της FOMC για τα επιτόκια στις ΗΠΑ στις 29 και 30 Οκτωβρίου. Αμέσως μετά ξεκινά περίοδος με αρκετές “παραδοσιακές” αγοραίες διαδικασίες.  Επειδή οι διαχειριστές χρήματος αρχίζουν να σκέπτονται πώς θέλουν να διαμορφώσουν τα χαρτοφυλάκιά τους για τις εκθέσεις που θα κάνουν για αυτά στο τέλος του έτους.

Παράλληλα οι επενδυτές των ΗΠΑ που κινούν τους δείκτες του “Φάρου” της παγκόσμιας επενδυτικής βιομηχανίας, πραγματοποιούν πωλήσεις με φορολογικές απώλειες προκειμένου να ενθυλακώσουν κεφαλαιουχικά κέρδη για τα οποία διαφορετικά θα έπρεπε να πληρώσουν φόρους.  Οι δε εταιρίες λιανικής βγάζουν το γοητευτικότερο οικονομικά πρόσωπο στους πελάτες για να έχουν όσο το δυνατόν καλύτερη περίοδο εμπορίας στο διάστημα των διακοπών προς το τέλος του έτους.

Η Fed ετοιμάζεται

Τα τελευταία λόγια από την πλευρά της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, πριν από τη συνήθη σιωπή που προηγείται των συναντήσεων της FOMC για τη λήψη των αποφάσεων επί της νομισματικής πολιτικής, άφησαν τους traders σχεδόν βέβαιους, ότι η κεντρική τράπεζα πρόκειται να προβεί στην τρίτη περικοπή των ομοσπονδιακών επιτοκίων.

Στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης ορίζονται 23 μονάδες βάσης μείωση κατά τη συνεδρίαση της Fed στις 29-30 Οκτωβρίου, αφότου ο Αντιπρόεδρός της κ. Richard Clarida δήλωσε την Παρασκευή, ότι: Η κεντρική τράπεζα θα “ενεργήσει όπως αρμόζει” για να διατηρήσει την ανάπτυξη των ΗΠΑ καθώς οι κίνδυνοι παραμένουν “εμφανείς”.

Ο Ian Lyngen, της BMO Capital Markets ανέφερε. “Η Fed απλώς επιβεβαίωσε, μέσω των παρατηρήσεων του Clarida, ότι αυτή τη στιγμή είναι προδιατεθειμένη να μειώσει τα επιτόκια κατά τη συνεδρίαση του Οκτωβρίου. Το παράθυρο για να υποχωρήσουν έχει κλείσει αποτελεσματικά”.

Οι αγοραίοι εξακολουθούν να βλέπουν δυνατότητα περαιτέρω δράσης τον Δεκέμβριο, με τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης να υποδηλώνουν συνολικά 34,5 μονάδες βάσης μείωσης μέχρι το τέλος του 2019. Αυτό σημαίνει ότι εάν η αναμενόμενη περικοπή σε τριμηνιαία βάση έρθει αυτό το μήνα, οι αγορές δίνουν πιθανότητες 38% για άλλη μια στην τελευταία συνάντηση του έτους.

Η παύση των δηλώσεων θα αφήσει τους επενδυτές να μαντεύουν το πώς θα ερμηνεύσουν οι αρμόδιοι της Fed δύο βασικά γεγονότα που επιβαρύνουν τις αγορές παγκόσμια. Α) Οι διαπραγματευτές επί των εμπορικών συναλλαγών μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας εξακολουθούν να απασχολούνται γύρω από μια συμφωνία πρώιμης φάσης, με την προοπτική για περισσότερες συνομιλίες αυτό το μήνα. Β) Ο πρωθυπουργός του Ηνωμένου Βασιλείου βρίσκεται μπροστά σε μια κρίσιμη ψηφοφορία για το σχέδιο εξόδου από την Ευρωπαϊκή Ένωση.

Οι απαισιόδοξοι για τις προοπτικές ανάπτυξης των ΗΠΑ βρήκαν στήριξη στα αδύναμα δεδομένα των λιανικών πωλήσεων της περασμένης εβδομάδας. Όμως, αν δεν υπάρξουν ριζικές αλλαγές τις επόμενες μέρες, η παράδοση θέλει να μειώσει η Fed τα επιτόκια, καθώς ποτέ δεν θέλησε να εναντιωθεί απροσδόκητα στις προσδοκίες της αγοράς.

Η Κίνα του 6%

Η Κίνα ανακοίνωσε σειρά οικονομικών δεδομένων την Παρασκευή το πρωί, αλλά ο βασικός αριθμός ήταν το 6%. Αυτός είναι ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ το τρίτο τρίμηνο, σε σύγκριση με την αντίστοιχη περσινή περίοδο, και είναι χαμηλότερος από το 6,1% που ενέμεναν οι αναλυτές που ερωτήθηκαν από το Reuters. Στην πραγματικότητα, είναι η χαμηλότερη τριμηνιαία οικονομική ανάπτυξη της Κίνας από τότε που άρχισαν οι εγγραφές πριν από 27 χρόνια το 1992.

Εντούτοις, τα δεδομένα δεν ήταν όλα αρνητικά. Σύμφωνα με το Εθνικό Γραφείο Στατιστικής, η βιομηχανική παραγωγή της Κίνας σημείωσε άνοδο 5,8% το Σεπτέμβριο, από το χαμηλό 17ετίας τον Αύγουστο, ενώ οι λιανικές πωλήσεις τον περασμένο μήνα σημείωσαν άνοδο 7,8% σε ετήσια βάση.

Ο εμπορικός πόλεμος φαίνεται να είναι η απλούστερη εξήγηση για την ελάττωση της οικονομικής ανάπτυξης της Κίνας. Ο Λευκός Οίκος έχει επιβάλει δασμούς έως και 25% σε ένα καλάθι προϊόντων αξίας 550 δισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ εξαγωγών της Κίνας προς τις ΗΠΑ και το Σεπτέμβριο οι κινεζικές εξαγωγές προς τις Η.Π.Α. μειώθηκαν κατά 22%.

Όμως, ο Julian Evans-Pritchard, της Capital Economics, σημειώνει ότι έχουν μειωθεί οι εξαγωγές σε παγκόσμιο επίπεδο και υποστηρίζει ότι οι κυρώσεις του εμπορικού πολέμου πιθανώς δεν είναι η κύρια αιτία της επιβράδυνσης. Μέρος των αρνητικών επιπτώσεων των δασμολογήσεων έχουν αντισταθμιστεί από μια ασθενέστερη συναλλαγματική ισοτιμία, υποστήριξε, προσθέτοντας ότι χρειάζεται μόνο μια πτώση λίγων ποσοστιαίων μονάδων στο κινεζικό νόμισμα για να αντισταθμίσουν δασμούς ύψους 250 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Επίσης σημειώνει ότι παρά την αύξηση της μεταφόρτωσης, η αμφίβολη διαδικασία ανακατεύθυνσης των εξαγωγών μέσω τρίτης χώρας για το κρύψιμο της χώρας καταγωγής του προϊόντος, βοήθησε επίσης τους εξαγωγείς να καλύψουν τις επιπτώσεις των εμπορικών δασμών. Παραδέχεται ωστόσο, ότι αν συνεχιστεί ο εμπορικός πόλεμος, θα αρχίσει να έχει αξιοσημείωτη επίδραση στην οικονομία της Κίνας. Μια από τις βασικές ανησυχίες για το Πεκίνο είναι ότι οι αυξημένες εντάσεις και το υψηλότερο κόστος εξαγωγών θα ενθαρρύνουν τις ξένες επιχειρήσεις να εγκαταλείψουν την Κίνα, μειώνοντας το επίπεδο των ξένων άμεσων επενδύσεων.

Οι εγχώριοι παράγοντες ήταν το μεγαλύτερο βαρίδι στην οικονομία της Κίνας το τρίτο τρίμηνο. Οι επενδύσεις επιβραδύνονται, ενώ η αύξηση των δαπανών για τις υποδομές είναι χαμηλή. Η πιστωτική επέκταση δεν κατόρθωσε να ανταποκριθεί στη νομισματική χαλάρωση και ο πληθωρισμός στις τιμές των καταναλωτών σημείωσε άνοδο, καθώς η Κίνα αγωνίζεται να συγκρατήσει ένα καταστροφικό ξέσπασμα της αφρικανικής πανώλης των χοίρων.

“Το βασικό σημείο από τα οικονομικά δεδομένα της Κίνας είναι ότι η ανάπτυξη επιβραδύνεται με ή χωρίς τον εμπορικό πόλεμο, οπότε δεν πρόκειται να είναι πανάκεια, ακόμα και αν επιλυθεί πλήρως ο εμπορικός πόλεμος, ” σημείωσε ο Evans-Pritchard.

Ανάλογα με τον τρόπο μέτρησης, η οικονομία της Κίνας των 14 τρισεκατομμυρίων δολαρίων είναι είτε η μεγαλύτερη είτε η δεύτερη μεγαλύτερη στον κόσμο. Το ΑΕΠ της χώρας αντιπροσωπεύει σχεδόν το ένα τρίτο της παγκόσμιας ανάπτυξης. Φυσικά, μια επιβράδυνση στην Κίνα έχει επιπτώσεις στις οικονομίες παγκόσμια.

Ο Gary Hufbauer, του Ινστιτούτου Διεθνών Οικονομικών της Peterson, εκτιμά ότι η πτώση κατά μία ποσοστιαία μονάδα στην κινεζική ανάπτυξη πιθανότατα θα ψαλιδίσει 0,2 ποσοστιαίες μονάδες από την παγκόσμια ανάπτυξη, αναφέρει το BBC. Ωστόσο, το Πεκίνο έχει προβλέψει την επιβράδυνση της ανάπτυξης για χρόνια, ξεκινώντας μια εκστρατεία προπαγάνδας το 2014, η οποία προώθησε ως “νέο φυσιολογικό” την λιγότερο από 7% ανάπτυξη.

Η εβδομάδα σε αριθμούς

Η τρίτη εβδομάδα του Οκτωβρίου έφερε στο 72% των δεικτών που παρακολουθούμε κέρδη και απώλειες στον Μεξικανικό, Αγγλικό, Γαλλικό και Κινέζικο. Ο S&P 500 είχε μεταβολή +0,54% στη βδομάδα, στο 2019 αποδίδει +19,12%. Ο Dow, με απώλειες -0,17%, στο 2019 κερδίζει +14,76%. Ο S&P400 με +1,05%, εμφάνισε ετήσια απόδοση +16,46%. Ο δε Nasdaq, με άνοδο +0,40%, διαμόρφωσε κέρδη στο 2019 +21,92%, ενώ ο Russell 2000 κερδίζοντας +1,56% έχει ετήσια μεταβολή +13,86%.

Ο FTSE100 του Λονδίνου υποχώρησε -1,33% στη βδομάδα, ενώ στο 2019 απέδωσε +6,28%. Ο DAX ενισχύθηκε +0,97%, και στο 2019 κέρδισε +19,65%, ο CAC είχε μεταβολή -0,52%, στο 2019 αποδίδει +19,14%. Ο δείκτης IBEX της Ισπανίας ανέβηκε +0,60%, στο έτος κερδίζει +9,25%. Ο δείκτης FTSE MIB στην Ιταλία με άνοδο +0,71%, στο έτος κερδίζει +21,82%.

Ο Bovespa της Βραζιλίας ανέβηκε +0,86%, με +19,16% επίδοση φέτος, ενώ ο IPC του Μεξικού με μεταβολή -0,08%, κερδίζει +3,69% φέτος. Ο χρυσός με οριακή υποχώρηση -0,01%, στα 1493,40 δολάρια η ουγκιά, με επίδοση έτους +16,55%. Υποχώρησε κατά -2,20%, το πετρέλαιο Crude και έκλεισε στα 53,70 δολάρια το βαρέλι.  Στο έτος γράφει κέρδη +18,26%.

Ο Nikkei, με εβδομαδιαία μεταβολή +3,19%, στο έτος κερδίζει +12,38%. Ο δείκτης Kospi στη Νότια Κορέα είχε μεταβολή +0,79%, με επίδοση στο έτος +0,17%. Ο δείκτης Sensex στην Ινδία βρέθηκε ψηλότερα +3,07%, και αποδίδει στο έτος +8,96%. Στο χρηματιστήριο του Χονγκ Κονγκ, ο Hang Seng κέρδισε +1,56%, στο έτος αποδίδει +3,38%. Με εβδομαδιαία μεταβολή -1,19% ο δείκτης SSE Comp. της Σαγκάης, αποδίδει στο έτος +17,81%.

ΧΑ

Εβδομάδα συσσώρευσης, μικρής διακύμανσης και ανόδου

Στην εβδομάδα εκπνοής των σειρών Οκτωβρίου στα παράγωγα, οι συναλλαγές είχαν τη σφραγίδα της μετριοπάθειας. Το κατώτερο για τον μέσο όρο εμφανίστηκε στην πρώτη σύνοδο και ήταν οι 848,45 μονάδες, ενώ το ανώτερο στις 864,23, σημειώθηκε στην προτελευταία. Ορίζοντας ένα εύρος διακύμανσης 2,22% για τον μέσο όρο όταν για τον δείκτη των blue chip το εύρος ήταν 1,81% και αυτό μειώνεται ακόμα περισσότερο αν υπολογιστούν τα κλεισίματα. Αφού κινήθηκαν από τις 855,89 κλείσιμο τη Δευτέρα, ήταν το χαμηλότερο, ορίζοντας διακύμανση  6,7 μονάδων. Αφού την Παρασκευή τερμάτισε στο ανώτερο, τις 862,58.

Η δεύτερη εβδομάδα του Οκτωβρίου με την ώθηση της διάθεσης για ρίσκο από το σχέδιο μείωσης των προβληματικών δανείων Ηρακλής (APS) έφερε άνοδο στον μέσο όρο +3,84% και αύξησε τις προσδοκίες των επενδυτών για μια επίσης ανοδική εβδομάδα. Αλλά τη Δευτέρα στο ταμπλό, η πορεία του ΓΔ πήρε τη μορφή του U και με τζίρο λίγο πάνω από τα 36 εκατ. ευρώ, με άνοιγμα στις 855 έκλεισε στις 855,89 με μεταβολή -0,01% με τον 25άρη στις 2134 και μεταβολή +0,08%. Από την Τρίτη και μετά ξεκίνησε η συσσώρευση, με επισκέψεις του ΓΔ στην αντίσταση, όπως αποδείχθηκε ως την Πέμπτη, των 862 μονάδων. Ο τζίρος της δεύτερης συνόδου ξεπέρασε τα 56,5 εκατ. ευρώ με πακέτα αξίας 1,652 από 1,466 εκατ. ευρώ τη Δευτέρα. Ο ΓΔ με μεταβολή +0,27% οδηγήθηκε στις 858,16 μονάδες και ο 25άρης έκλεισε στις 2138,12 με μεταβολή +0,19%.

Την Τετάρτη, με επανάληψη της συσσώρευσης, ο ΓΔ με μεταβολή +0,02% οδηγήθηκε στις 858,37 μονάδες και ο 25άρης έκλεισε στις 2137,95 με μεταβολή -0,01%. Ο τζίρος διαμορφώθηκε στα 57,9 εκατ. ευρώ και οι συναλλαγές με πακέτα είχαν αξία 3,214 εκατ. Επηρέασαν αρνητικά  οι Τράπεζες (-0,62%), που την Πέμπτη επηρέασαν ουδέτερα (-0,01%), σε μια συνεδρία που ο ΓΔ έφθασε οριακά πάνω από τις 864 μονάδες και ο τζίρος ξεπέρασε τα 73,5 εκατ. ευρώ με πακέτα αξίας 6,609 εκατ. Ο ΓΔ με μεταβολή +0,11% οδηγήθηκε στις 859,32 μονάδες και ο 25άρης έκλεισε στις 2135,22 με μεταβολή -0,13%.

Στην τελευταία συνεδρίαση της εβδομάδας η εγγραφή του ανώτερου για το μέσο όρο ήρθε στις δημοπρασίες και ήταν στο επίπεδο 862,66 μονάδων. Επηρέασαν θετικά  οι μεταβολές για τις Τράπεζες (+0,60%) και η στατιστική εικόνα των blue chip βελτιώθηκε όπως προκύπτει από το πλήθος των ανοδικών (16 από 13) blue chip έναντι των καθοδικών (6 από 8) και τρία στα αμετάβλητα. Ο ΓΔ με μεταβολή +0,38% οδηγήθηκε στις 862,58 μονάδες και ο 25άρης έκλεισε στις 2146,38 με μεταβολή +0,52%. Ο μέσος ημερήσιος τζίρος διαμορφώθηκε στα 53,2 εκατ. ευρώ και των πακέτων στα 3,59 εκατ. ενώ η κεφαλαιοποίηση διακυμάνθηκε ανάμεσα στα 57,26 και τα 57,50 δις ευρώ.

Η εβδομαδιαία μεταβολή κατέληξε στο +0,77% στον ΓΔ, αλλά ήταν +0,67% για τον 25άρη και μεγαλύτερη σχετικά +1,18% στον FTSEM. Με αποτέλεσμα η επίδοση του Οκτωβρίου να διαμορφωθεί στο –0,67% για τον μέσο όρο, όταν ο 25άρης χάνει -0,49% και ο FTSEM -5,26%. Έτσι η απόδοση έτους διαμορφώθηκε στο +40,65%, +33,45% και +23,74% αντίστοιχα.

Αν μελετήσουμε την δυναμική της αγοράς φέτος σε μηνιαία βάση θα διαπιστώσουμε πως η ανοδική τάση ίσχυσε με διακυμάνσεις στους επτά πρώτους και πήρε τον μέσο όρο από τις 612 -13 μονάδες και τον οδήγησε στις 899,9 με 901,4 τον Ιούλιο. Ο Αύγουστος ήταν ο μήνας στον οποίο οι θεσμικοί προκάλεσαν την πρώτη σοβαρή διόρθωση -3,54% στον ΓΔ. Με δεδομένη την μεταβολή του κατά +0,04% τον Σεπτέμβρη, συνδυασμένη με το -0,67% του τρέχοντα μήνα, επιτρέπονται οι αισιόδοξες προσδοκίες εγχώριων αναλυτών οι οποίοι θεωρούν τα τρέχοντα επίπεδα κατάλληλα για την αναμονή. Ζητούμενο η εμφάνιση κάποιας εξέλιξης που θα μπορούσε να πυροδοτήσει νέο κύκλο ανόδου, υπό την προϋπόθεση πάντα το διεθνές πεδίο να μην εμφανίσει γεγονότα δημιουργίας επενδυτικού πανικού.

Τεχνική ανάλυση παράγωγα

Τα ΣΜΕ του 25άρη της νέας σειράς τονίζουν την περιορισμένη ορατότητα των traders

Στη βδομάδα εκπνοής των σειρών Οκτωβρίου, ο μέσος ημερήσιος όγκος της σειράς που εξέπνευσε διαμορφώθηκε στα 2895 συμβόλαια και αυτής που έγινε κυρίαρχη, του Νοεμβρίου, 2885. Ενώ της τελευταίας για το 2019, κατέληξε στα 15 ΣΜΕ τη μέρα.

Οι ανοικτές θέσεις για τη νέα κυρίαρχη σειρά ανήλθαν σε 14.389 ενώ των ΣΜΕ λήξης Δεκεμβρίου 75. Με τον υποκείμενο δε δείκτη στις 2146,38 μονάδες οι τελευταίες πράξεις στις 2145,50 υπογραμμίζει την ουδετερότητα των στοιχημάτων που προκάλεσε η συσσώρευση των τιμών την περασμένη εβδομάδα.

Στα δικαιώματα προαίρεσης οι επενδυτές διατήρησαν τους όγκους των δικαιωμάτων πώλησης μετά από μικρή μείωση του μέσου όγκου κατά -5,78% αλλά σχεδόν αδιαφόρησαν για τα δικαιώματα αγοράς με μέσο όγκο 28 συμβόλαια από 125 τη δεύτερη βδομάδα του Οκτώβρη.

Αν μελετήσουμε την δυναμική της αγοράς φέτος σε μηνιαία βάση θα διαπιστώσουμε πως η ανοδική τάση ίσχυσε με διακυμάνσεις στους επτά πρώτους και πήρε τον FTSE25 από τις 1608 μονάδες και τον οδήγησε στις 2229,14 τον Ιούλιο. Ο Αύγουστος ήταν ο μήνας στον οποίο οι θεσμικοί προκάλεσαν την πρώτη σοβαρή διόρθωση -3,65% στον 25άρη. Με δεδομένη την μεταβολή του κατά +0,64% τον Σεπτέμβρη, συνδυασμένη με το -0,49% του τρέχοντα μήνα, επιτρέπονται οι αισιόδοξες προσδοκίες εγχώριων αναλυτών οι οποίοι θεωρούν τα τρέχοντα επίπεδα κατάλληλα για την αναμονή. Ζητούμενο η εμφάνιση κάποιας εξέλιξης που θα μπορούσε να πυροδοτήσει νέο κύκλο ανόδου, υπό την προϋπόθεση πάντα το διεθνές πεδίο να μην εμφανίσει γεγονότα δημιουργίας επενδυτικού πανικού.

Η στατιστική εικόνα των μετοχών του δείκτη υψηλής κεφαλαιοποίησης στη βδομάδα της ανοδικής συσσώρευσης, αφήνει τεχνικά “υπονοούμενα”  για τη συνέχεια ως το τέλος του μήνα. Καθώς τα ανοδικά blue chip με κέρδη πάνω από τη μεταβολή των βασικών δεικτών είναι 8 ήτοι:

• ΟΤΕ +4,08% με απόδοση μήνα +7,04%,
• ΟΠΑΠ +3,46% και +4,72% τον Οκτώβρη,
• ΦΡΛΚ +2,66% και -2,00% στο μήνα,
• ΜΥΤΙΛ +2,07% και +2,77% τον Οκτώβρη,
• ΕΤΕ +1,85% και -1,54% τον Οκτώβρη,
• ΑΛΦΑ +1,71% και +0,93% τον Οκτώβρη,
• ΤΕΝΕΡΓ +1,51% και -0,27% τον Οκτώβρη, και
• ΕΛΛΑΚΤΩΡ +0,90% και -1,64% τον Οκτώβρη.

Στον αντίποδα με απώλειες από -1% και πάνω συναντάμε 5 ήτοι:

• ΟΛΠ -3,61% και -3,61% τον Οκτώβρη,
• ΛΑΜΔΑ -2,97% και -7,82% τον Οκτώβρη,
• ΔΕΗ -2,19% και -3,50% τον Οκτώβρη,
• ΕΕΕ -1,73% και -4,99% τον Οκτώβρη,
• ΣΕΝΕΡ -1,05% και 0,00% τον Οκτώβρη.

Υπάρχουν δυο υποσύνολα με ανοδικές μετοχές με οριακά κέρδη και πτωτικές με μικρές απώλειες.

Στα ανοδικά blue chip έχουμε

• ΜΠΕΛΑ +0,52%, στο μήνα (+0,40%),
• ΑΔΜΗΕ +0,48%, στο μήνα (0,00%),
• ΤΙΤC +0,33%, στο μήνα (-4,50%), ΓΕΚΤΕΡΝΑ +0,15%, στο μήνα (-0,15%),
• ΠΕΙΡ +0,27%, στο μήνα (-2,99%),
• ΜΟΗ 0,00%, στο μήνα (-1,49%).
• Μεταβολή όπως οι δείκτες είχαν
• ΒΙΟ +0,82% στο μήνα (0,00%),
• ΕΧΑΕ +0,67% στο μήνα (-2,39%), 

ενώ μικρές απώλειες εμφάνισαν

• ΣΑΡ -0,77% και (-4,44%),
• ΑΡΑΙΓ -0,75% και (-2,10%),
• ΕΛΠΕ -0,72% και (-0,60%),
• ΕΥΡΩΒ -0,68% και (-0,90%).

Σχόλια εγχώριων αναλυτών

O Κώστας Φέγγος της Prelium Investment Services

“Την εβδομάδα που πέρασε, είδαμε μία από τις μικρότερες διακυμάνσεις στην ιστορία του Χρηματιστηρίου. Όλη η διακύμανση της εβδομάδας, σε επίπεδο κλεισίματος, ήταν μόλις 0,4% πάνω και κάτω από το μέσο όρο των ημερησίων κλεισιμάτων.

Ακόμα και οι ενδοσυνεδριακές διακυμάνσεις ήταν ελάχιστες. Αυτά έγιναν με σχετικά καλό τζίρο για την περίοδο, αλλά είναι από τις ελάχιστες φορές που σημειώθηκε τέτοια απροθυμία από τους Συμμετέχοντες.

Στα ομόλογα πάμε καλά. Η μεγάλη πτώση των spreads στα Ελληνικά ομόλογα, έχει κάνει όλα τα ομόλογα με μεγαλύτερο επιτόκιο να φαντάζουν ελκυστικά, ανεξάρτητα από τις προειδοποιήσεις που υποχρεωτικά περιλαμβάνουν τα ενημερωτικά των εκδόσεων.

Έτσι το πράσινο ομόλογο της ΤΕΝΕΡΓ υπερκαλύφθηκε άνετα και βγαίνει στο χαμηλότερο επιτόκιο που δινόταν. Αυτό δείχνει ότι υπάρχουν διαθέσιμα κεφάλαια για επενδύσεις, αλλά δεν εμπιστεύονται τις Ελληνικές μετοχές.

Υπάρχουν πολλοί λόγοι για αυτό. Οι βασικότεροι είναι δύο.

Οι Τράπεζες δεν έχουν πείσει ότι ξεπερνούν τα προβλήματά τους και τα τελευταία χρόνια όποιος έχει επενδύσει σε Ελληνικές Τράπεζες έχει χάσει (σχεδόν το σύνολο των κεφαλαίων του), παρά το γεγονός ότι οι ίδιες Τράπεζες είναι ακόμη, ο κυρίαρχος Παίκτης σε κάθε οικονομική διαπραγμάτευση στην Ελλάδα.

Ο δεύτερος λόγος είναι ότι όσες μη Τραπεζικές Εταιρείες έχουν μείνει στο Ελληνικό Χρηματιστήριο, έχουν χαμηλή διασπορά με αποτέλεσμα να κάνουν σπασμωδικές κινήσεις, μόλις κάποιος αποφασίσει να πάρει μια μεγάλη θέση σε κάποια Εταιρεία.

Σε αυτούς τους λόγους πρέπει να προσθέσουμε και τις επικείμενες Αυξήσεις Μετοχικών Κεφαλαίων που κάνουν, ή θα αναγκαστούν να κάνουν όσες Εταιρείες θέλουν να παίξουν ρόλο στην νέα εποχή, που διαμορφώνεται στην Ελληνική Αγορά.

Οπότε περιμένουμε.

Την ίδια στιγμή, διεθνώς επικρατεί αναβρασμός, αλλά η “διεθνοποίηση” φαίνεται να βρίσκει συμβιβασμούς για τα πάντα. Με τη λήξη των Παραγώγων, μπορούμε να δούμε μια επιτάχυνση των κινήσεων προς τα πάνω, ή προς τα κάτω. Πάντως στηρίξεις υπάρχουν στις 850 και 835 μονάδες, ενώ οι αντιστάσεις είναι στις 865 και τις 880 μονάδες”.

O Μάνος Χατζηδάκης της Beta Sec

“Δεν άλλαξαν πολλά την εβδομάδα που πέρασε στο Χ.Α., ωστόσο κάποιες επιλεκτικές κινήσεις τοποθετήσεων διαφοροποίησαν επιμέρους κεφαλαιοποιήσεις από την μεγάλη εικόνα. Το ταμπλώ, λόγω της περιορισμένης ρευστότητας, δεν έχει την δυναμική που είχε σε άλλες περιόδους και σε αυτό έχει συμβάλει, κυρίως, το γεωπολιτικό ρίσκο, το οποίο μεταβάλλεται από μέρα σε μέρα.

Είναι αναμενόμενο και εποχικά συμβατό, οι αναμονές των μεγάλων Θεσμικών Επενδυτών να είναι μεγαλύτερες όσο θα πλησιάζουμε προς το τέλος του έτους, καθώς διανύουμε τις τελευταίες 51 συνεδριάσεις της χρονιάς και όσο να ‘ναι διαχειριστικά τα συνολικά κέρδη του 40%, δεν δημιουργούν άγχος απόδοσης για την τρέχουσα οικονομική χρήση.

Η τακτική αυτή την περίοδο έχει να κάνει περισσότερο με την αποφυγή μιας ανεπιθύμητης ζημιάς, παρά με την ανάληψη νέων θέσεων που θα χαλάσουν την εικόνα των αποδόσεων του χαρτοφυλακίου.

Σε όλα τα παραπάνω η υπόθεση του “Brexit” δεν είναι αδιάφορη, καθώς το 60% του τζίρου των Ξένων Επενδυτών γίνεται από κωδικούς που έχουν έδρα στην Μ. Βρετανία, σύμφωνα με τα πρόσφατα στοιχεία του Χρηματιστηρίου.

Η αργή εξέλιξη των τιμών με την σειρά της, δεν δίνει “τροφή” σε βραχυπρόθεσμους Συμμετέχοντες στην Αγορά, με αποτέλεσμα η συμμετοχή να γίνεται ακόμα πιο περιορισμένη.

Πέρα από την στασιμότητα στις χρηματιστηριακές τιμές, τα αισιόδοξα μηνύματα συνεχίστηκαν με κυριότερο την έγκριση του σχεδίου του Προϋπολογισμού για το 2020 από την Ε.Ε., γεγονός που ανοίγει το δρόμο για μειώσεις στην φορολογία της χρήσης του 2019.

Η εξέλιξη αυτή δεν είναι τιμολογημένη στις τρέχουσες τιμές και ενδεχομένως να αποτελέσει ένα ισχυρό θεμελιώδες άλλοθι για ένα ράλι προς το τέλος της χρονιάς, ή στο ξεκίνημα της επόμενης.

Επίσης στο μέτωπο των Τραπεζών διαπιστώνεται μια μεγαλύτερη εγρήγορση στον τομέα της επίσπευσης των τιτλοποιήσεων και των πωλήσεων πακέτων δανείων, γεγονός που έχει βελτιώσει την οπτική των Ξένων στον κλάδο.

Τέλος η υποχώρηση των επιτοκίων δανεισμού έχει πλέον αντίκρισμα και στις Επιχειρήσεις, με χαρακτηριστικότερο παράδειγμα την σημαντική υποχώρηση στο κόστος δανεισμού της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή, μέσω της έκδοσης των εταιρικών ομολόγων. Και οι τρεις αυτοί παράγοντες λειτουργούν υποστηρικτικά στην Αγορά, περιορίζοντας τις πιέσεις σε ημέρες όπου η έλλειψη νέων, ή η τάση των Ξένων Αγορών θα δικαιολογούσε ένα μεγαλύτερο βάθος διόρθωσης.

Τεχνικά ο Γενικός Δείκτης, σε μια από τις πιο “σφιχτές” σε εύρος εβδομαδιαίες κινήσεις του, επιβεβαίωσε την σημασία των 860 μονάδων, μένοντας πρακτικά στα ίδια επίπεδα με το κλείσιμο της προηγούμενης Παρασκευής. Διαγραμματικά αυτό μεταφράζεται σε μια ευθεία γραμμή, που δεν αλλάζει τα δεδομένα της τάσης.

Η οριζόντια κίνηση είχε πάντως και κάποια θετικά στοιχεία: Ενεργοποίησε εκ νέου τα σήματα αγορών από MACD και τους μεσοπρόθεσμους κινητούς μέσους, οι οποίοι, πλέον, ταυτίζονται με την χρονοσειρά του Γενικού Δείκτη.

Σε αυτή την σφιχτή συσσώρευση, οι τζίροι δεν είναι ομοιόμορφοι και δεν δίνουν κάποια άμεση ένδειξη στο που θα σπάσει η συγκέντρωση των τιμών. Η μεγάλη εικόνα δείχνει το σχηματισμό βάσης για κάποιο υψηλότερο επίπεδο, το οποίο δεν είναι άλλο από τις δίδυμες κορυφές του Ιουλίου στις 900 μονάδες.

Προς το παρόν και για όσο οι τζίροι δεν δείχνουν να ενισχύονται σε συστηματική βάση, η αργή κίνηση στον άξονα του χρόνου είναι το πιο πιθανό σενάριο, για τις επόμενες ημέρες.

Σήμερα

Τα ασιατικά χρηματιστήρια κινήθηκαν υψηλότερα σήμερα Δευτέρα 21/10, καθώς οι κινεζικές μετοχές ανέτρεψαν τις αρχικές τους απώλειες λόγω των ελπίδων για πρόοδο στην επίλυση του εμπορικού πολέμου μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας και εκ των προσδοκιών για μεγαλύτερη εισροή επενδύσεων στο Χονγκ Κονγκ.

Ο ευρύτερος δείκτης MSCI για μετοχές της Ασίας-Ειρηνικού εκτός Ιαπωνίας αυξήθηκε κατά 0,19% και έφθασε στο +0,27% στις 8:20 δική μας ώρα. Οι κινεζικές μετοχές αυξήθηκαν κατά +0,13%, ενώ στη συνέχεια ο δείκτης στη Σαγκάη πέρασε σε αρνητικό πεδίο και στις 8:20 δική μας ώρα έχαναν -0,10%. Ο  Nikkei της Ιαπωνίας αυξήθηκε κατά 0,28% και στις 8:20 δική μας ώρα ήταν στο +0,29%.

Η λίρα υποχώρησε από ένα υψηλό πέντε μηνών έναντι του δολαρίου και του ευρώ, αφού το βρετανικό κοινοβούλιο ανάγκασε τον πρωθυπουργό Μπόρις Τζόνσον να αναζητήσει αναβολή στην προθεσμία της 31ης Οκτωβρίου για την αναχώρηση της Βρετανίας από το μπλοκ.

Ο Κινέζος αντιπρόεδρος Liu είπε την Παρασκευή ότι η Κίνα θα συνεργαστεί με τις Ηνωμένες Πολιτείες για να αντιμετωπιστούν  οι ανησυχίες του ενός έναντι του άλλου και ότι η παύση του εμπορικού πολέμου θα ήταν καλή και για τις δύο πλευρές και για τον κόσμο.