Του Κώστα Ιωαννίδη
Η ακολουθία των πέντε καθοδικών συνόδων τον Αύγουστο έσπασε χθες με μια σύνοδο που η αγορά εμφάνισε υψηλή μεταβλητότητα αλλά κατάφερε τελικά να κλείσει ανοδικά με τα κέρδη πολλών blue chip εκτός των τραπεζικών στον 25άρη. Μετοχές που οδήγησαν την άνοδο ήταν οι μετοχές των ΣΑΡ +4,15%, ΒΙΟ +3,23%, ΕΛΛΑΚΤΩΡ +2,39%, ΛΑΜΔΑ +2,21%, ΕΛΠΕ +2%, ΣΕΝΕΡ +1,90%, ΦΡΛΚ +1,67%, και ΟΛΠ +1,51%. Η είσοδος των θεσμικών του δολαρίου με γνώση της ανοδικής δυναμικής αρχικά στα χρηματιστήρια των ΗΠΑ κίνησε τον ΓΔ ανοδικά, με την επιμονή των εντολών αγοράς για τις Τράπεζες ακόμα και στις δημοπρασίες.
Υπάρχει ποικιλία στον επενδυτικό πληθυσμό και αυτή διασφαλίζει τη ζωντάνια των συναλλαγών, όσο και αν αυτές, ορισμένες φορές, απογοητεύουν τους ιδιώτες επενδυτές. Είδαμε αυτές τις μέρες την επιβεβαίωση του ρητού: «το στατιστικά καθορισμένο πεπρωμένο δεν είναι δυνατό να το αποφύγει μια αγορά ή, μια μετοχική αξία». Η εγγραφή του κατώτερου μέρας χθες στις 831,74 μονάδες, δηλαδή στο μέσο της ζώνης στήριξης μετά την καθοδική κίνηση που θρυμμάτισε τη στήριξη στις 850 μονάδες, σηματοδότησε μια αλλαγή στη στάση των θεσμικών, έναντι των τραπεζικών μετοχών.
Στο πρώτο μέρος είχαμε αρχικά ενθουσιασμό από την ανακούφιση που αποτύπωσαν οι δείκτες στο τέλος των συναλλαγών στις ΗΠΑ, που εμφανίστηκε και στις ασιατικές συναλλαγές, ενώ ανοδικά πορεύτηκαν και τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια. Εδώ, χρειάστηκε ο Τραπεζικός δείκτης να χτυπήσει στις 685,5 μονάδες, προτού επιχειρήσει την επιστροφή του πάνω από τις 700 μονάδες. Η δυναμική αυτή μοιάζει να δικαιώνει την εκτίμηση της στήλης πως υπήρχαν αίτια εσωτερικού χαρακτήρα που δυνάμωναν τις πιέσεις, στις μέρες της διεθνούς φυγής από το ρίσκο, σχετικά με την στατιστική προϊστορία.
Η εικόνα στο τέλος, αν συγκριθεί με εκείνη της Τετάρτης, αποκαλύπτει την διάθεση των θεσμικών, να «διορθώσουν» με μερική ανάκτηση των απωλειών, σε μετοχές με υπερβολική πτώση, εκτός των τραπεζικών. Δεν είναι εύκολη η διαχείριση μετοχικού χαρτοφυλακίου αυτή την εποχή και τα αποτελέσματα των εισηγμένων, ανεξάρτητα από το μέγεθος τους (ΕΕΕ ΟΤΕ), παίζουν μικρό ρόλο. Γιατί δεν είναι από κλάδους που επιτρέπουν την εξαγωγή γενικότερων συμπερασμάτων. Οι παρατηρήσεις των εγχώριων παραγόντων αποτυπώνουν την εκτίμησή τους για την βραχυπρόθεσμη τάση:
Η Fast Finance ΑΕΠΕΥ ειδοποίησε: «Πλέον οι 860 μονάδες είναι η κοντινή αντίσταση και επιθετική τάση και μόνο η διάσπασή τους μπορεί να οδηγήσει προς την επόμενη αντίσταση στις 879 μονάδες. Από την άλλη πλευρά, πιθανή διάσπαση των 831 μονάδων μπορεί να οδηγήσει στις 803 μονάδες».
Η Euroxx Sec επισημαίνει: «Περιμένουμε οι Διεθνείς Αγορές να συνεχίζουν να δίνουν τον τόνο στην Ελληνική Αγορά, με το ενδιαφέρον να εστιάζεται και στα εταιρικά αποτελέσματα του ΟΤΕ και της Coca Cola για το δεύτερο τρίμηνο, που ανακοινώθηκαν χθες».
Η Beta Sec ανέφερε: «Λόγω της φτωχής εγχώριας ειδησεογραφίας, η ψυχολογία στις Διεθνείς Αγορές και οι συνεχιζόμενες ανησυχίες για τον εμπορικό πόλεμο ΗΠΑ – Κίνας θα επηρεάζουν το Χ.Α. Ωστόσο μετά από 5 πτωτικές συνεδριάσεις, χθες δόθηκε μία τεχνική αντίδραση, με την Αγορά να προσπαθεί να αποτυπώσει τα αποτελέσματα των ΟΤΕ και Coca Cola. Η αναθεώρηση των δεικτών MSCI δεν άλλαξε την εικόνα».
Η Κύκλος ΑΧΕΠΕΥ υπογράμμισε: «Η τριμηνιαία αναθεώρηση των δεικτών της Morgan Stanley Capital International (MSCI), δεν είχε αλλαγές Ελληνικού ενδιαφέροντος, διατηρώντας τον αριθμό των μετοχών του βασικού δείκτη σε οκτώ. Το πρωί, ΟΤΕ και ΕΕΕ ανακοίνωσαν τα εξαμηνιαία αποτελέσματά τους. Το προχθεσινό εντυπωσιακό ‘comeback’ της Wall Street, επέδρασε ευεργετικά στο Ελληνικό Χρηματιστήριο, ώστε σήμερα να καταγραφεί η 1η ανοδική συνεδρίαση του Αυγούστου, μετά από 5 πτωτικές».
Κακά τα ψέματα, για το αθηναϊκό ταμπλό η διάθεση των θεσμικών έναντι των τραπεζικών μετοχών είναι κεντρικός μοχλός παραγωγής του επενδυτικού φρονήματος. Αν δούμε την αγορά ως εξαρτημένη από την παγκόσμια τάση, θα χάσουμε την αισιόδοξη εκτίμηση πως η πτώση εκτονώθηκε και αυτό είχε σχέση με τα στατιστικά δεδομένα της Αθήνας. Θα υπάρξει σήμερα ανοδική συνέχεια αν ισχύει αυτή η προσέγγιση.
Η επίδραση της δυναμικής της περασμένης μέρας
ΗΠΑ
Κέρδη χθες στη Wall Street, όπου o Dow Jones ενισχύθηκε +1,43% ή 371 μονάδες στις 26.378,19 ο S&P σημείωσε άνοδο +1,88% στις 2.938,09 μονάδες και ο Nasdaq κινήθηκε υψηλότερα +2,24% στις 8.039,16 μονάδες.
Στον Dow Jones , τη μεγαλύτερη άνοδο σημείωσαν οι μετοχές των Dow Inc. (+4,1%), Chevron (+3,4%) και Microsoft (+2,4%) ενώ κανένας τίτλος δεν έκλεισε σε αρνητικό έδαφος.
Η προσοχή των επενδυτών παραμένει εστιασμένη στην εμπορική διαμάχη ΗΠΑ-Κίνας.
Το κινεζικό νόμισμα σταθεροποιήθηκε. Η ισοτιμία ενισχύθηκε 0,3% μετά από την κίνηση της κεντρικής τράπεζας της Κίνας στα 7,0039 γουαν ανά δολάριο. Ο Αμερικανός πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ εξέφρασε τη δυσαρέσκεια του για την ισχύ του δολαρίου, λέγοντας πως τα επιτόκια της Fed πλήττουν την αμερικανική μεταποίηση.
Στο μεταξύ, ισχυρά σήματα περί επερχόμενης ύφεσης στέλνουν οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων στη σκιά της εμπορικής διαμάχης των ΗΠΑ με την Κίνα. Ωστόσο χθες, η απόδοση του αμερικανικού 10ετούς ομολόγου ενισχύθηκε στο 1,73% ενώ χθες είχε φθάσει να υποχωρεί έως το 1,59%, σε χαμηλό 2016.
Στην αγορά συναλλάγματος, το δολάριο σημείωσε άνοδο 0,2% έναντι του ευρώ στα 1,1187 δολάρια από 1,1199 την προηγούμενη μέρα.
ΕΥΡΩΠΗ
Ανοδικά κινήθηκαν τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια με τις αποδόσεις των ομολόγων να σταθεροποιούνται περιορίζοντας τις ανησυχίες για την παγκόσμια οικονομία.
Στις ευρωπαϊκές αγορές, ο πανευρωπαϊκός δείκτης Stoxx 600 ενισχύθηκε +1,64% στις 374,71 μονάδες, ο FTSE 100 στο Λονδίνο σημείωσε άνοδο +1,21% στις 7.285,90 μονάδες, ο DAX 30 στη Φρανκφούρτη κινήθηκε υψηλότερα +1,68% στις 11.845,41 μονάδες και ο CAC 40 στο Παρίσι κατέγραψε κέρδη +2,31% στις 5.387,96 μονάδες.
Στα χρηματιστήρια της περιφέρειας του ευρώ, ο δείκτης IBEX της Μαδρίτης κινήθηκε υψηλότερα +1,41% στις 8.869,00 μονάδες και ο δείκτης MIB στο Μιλάνο κατέγραψε κέρδη +1,47% στις 20.841,15 μονάδες.
Στη Μεγάλη Βρετανία,ο υπουργός Εξωτερικών Ντόμινικ Ράαμπ έπλεξε σήμερα το εγκώμιο του Αμερικανού προέδρου Ντόναλντ Τραμπ προσθέτοντας πως προσδοκά να κλείσει μετά το Brexit μια συμφωνία ελεύθερου εμπορίου με τις Ηνωμένες Πολιτείες.
ΧΑ
Στην προτελευταία συνεδρίαση της εβδομάδας, οι θεσμικοί μετά από άνοιγμα με ανοδικό χάσμα 5 μονάδων προκάλεσαν την εγγραφή του ανώτερου μέρας στις 850,31 νωρίς, στις 10:41. Αμέσως μετά ξεκίνησε πτωτική πορεία που στις 13:29 οδήγησε τον ΓΔ στις 831,74 μονάδες. Κατόπιν, με κύματα εντολών αγοράς που πυροδότησε η διάθεση για ρίσκο στην κεφαλαιαγορά του ευρώ, οδηγήθηκε στις 17:00 στις 845,86 με κλείσιμο στις 846,80 από 837,56, που ήταν πιο κοντά στο ανώτερο της μέρας.
Επιμονή των πιέσεων ως το τέλος υπήρξε σε λίγες μετοχές όπως ΔΕΗ -0,08%, και ΕΕΕ -0,36%, που στο μεγαλύτερο διάστημα είχαν σημαντικές απώλειες. Οι τράπεζες ήταν στο επίκεντρο της ζήτησης αρχικά. Η ημερήσια πτώση του δείκτη τους ως το -2,24% ήταν υπαίτια της καθόδου του ΓΔ (-0,69%) στο κατώτερο ημέρας. Μετοχές που οδήγησαν την άνοδο ήταν οι μετοχές των ΣΑΡ +4,15%, ΒΙΟ +3,23%, ΕΛΛΑΚΤΩΡ +2,39%, ΛΑΜΔΑ +2,21%, ΕΛΠΕ +2%, ΣΕΝΕΡ +1,90%, ΦΡΛΚ +1,67%, και ΟΛΠ +1,51%. Η είσοδος των θεσμικών του δολαρίου με γνώση της ανοδικής δυναμικής αρχικά στα χρηματιστήρια των ΗΠΑ κίνησε τον ΓΔ ανοδικά, με την επιμονή των εντολών αγοράς για τις Τράπεζες ακόμα και στις δημοπρασίες. Η Αθήνα δεν ακολούθησε την κίνηση των βασικών δεικτών στην ΕΕ, με σχετική ως προς το αποτέλεσμα (μικρότερη άνοδο) ανεξαρτησία.
Τη σύνοδο σφράγισε ελαφρά υψηλότερο συναλλακτικό ενδιαφέρον, με πακέτα αξίας 7,095 εκατ. ευρώ (για ΟΤΕ). Είχε ανοδικό αποτέλεσμα για την κεφαλαιοποίηση του ΧΑ, που κατέληξε στα 58,442 από 58,024 δις ευρώ. Η δυναμική στα ελληνικά ομόλογα δεν βοήθησε αφού η απόδοση του 10ετούς από το 1,99% κατέληξε στο 2,04%. Ο ΓΔ με μεταβολή +1,10% οδηγήθηκε στις 846,80 μονάδες και ο 25άρης έκλεισε στις 2084,24 με άνοδο +0,76%. Ο τζίρος διαμορφώθηκε στα 63,070 εκατ. ευρώ και στις μετοχές 25άρη, χωρίς να ληφθούν υπόψη τα πακέτα, κατευθύνθηκαν 50,376 εκατ. ευρώ και στου FTSEM 1,919. Το πλήθος των ανοδικών ανήλθε σε 56, των καθοδικών 50 και 20 ήταν οι σταθερές.
Τεχνική ανάλυση παράγωγα
Προετοιμασία για την είσοδο στην εβδομάδα εκπνοής των σειρών Αυγούστου
Στην προτελευταία σύνοδο της βδομάδας, οι επενδυτές μέσω των περισσότερων blue chip έδωσαν στον FTSE25 πορεία σχήματος V. Με εγγραφή στις 10:41 του μέγιστου στις 2095,27 μονάδες. Ενώ η εμφάνιση του ελάχιστου στις 2044,78, έγινε στις 12:40. Στις 17:00 τον είχαν οδηγήσει στις 2080,66 μονάδες. Το κλείσιμο στις 2084,24 αντιστοιχεί σε μεταβολή +0,76%. Ο τζίρος στα παράγωγα διαμορφώθηκε στα 22,198 από 20,803 εκατ. ευρώ.
Στα ΣΜΕ του 25άρη για τη σειρά Αυγούστου, υπήρξε όγκος 2190 ΣΜΕ με ανώτερο τις 2099,75, κατώτερο τις 2045,00, με τελευταίες πράξεις στις 2086,00 από 2075,00 μονάδες. Διακινήθηκαν επίσης για τη σειρά Σεπτεμβρίου 1266 ΣΜΕ, με τελευταίες πράξεις στις 2090,00 από 2080,00 μονάδες. Για τη σειρά Αυγούστου άφησαν ανοιχτά 13.799 από 14.169 ΣΜΕ και 1.951 από 1.615 για τη σειρά Σεπτεμβρίου.
Στα calls λήξης Αυγούστου διαμορφώθηκε όγκος 56 συμβόλαια την προηγούμενη, για τιμές εξάσκησης από τις 2050 ως τις 2200 μονάδες. Για την επόμενη σειρά διακινήθηκαν 23 για τιμή εξάσκησης από τις 2000 ως τις 2150 μονάδες. Στα δικαιώματα πώλησης της σειράς Αυγούστου, ο όγκος ήταν 43 συμβόλαια για τιμές εξάσκησης από τις 2050 ως τις 2150 μονάδες. Για την επόμενη σειρά διακινήθηκαν 42 συμβόλαια για τιμή εξάσκησης από τις 2000 ως τις 2150 μονάδες.
Σχόλια εγχώριων αναλυτών
Ο Λουκάς Παπαϊωάννου της Fast Finance ΑΕΠΕΥ
Η Ελληνική Κεφαλαιαγορά αντέδρασε στην εξελισσόμενη διορθωτική της κίνηση, υποβοηθούμενη και από την αντίδραση των Διεθνών Αγορών. Η υπεραπόδοση του τελευταίου διαστήματος, πυροδότησε την πρόσφατη πτωτική κίνηση, σε μία προσπάθεια να “κλειδωθούν” σημαντικά, έως τώρα, κέρδη, σε συνδυασμό με την αναταραχή στις Διεθνείς Αγορές. Αναμένουμε το εβδομαδιαίο κλείσιμο για να δούμε αν η αντίδραση θα έχει συνέχεια, αφού στατιστικά ο μήνας Αύγουστος την τελευταία 5ετια, παρουσιάζει πιθανότητες για ανοδικό κλείσιμο μικρότερο του 40%.
Επιπλέον η μείωση του όγκου συναλλαγών (λόγω Θερινής ραστώνης), αυξάνει την μεταβλητότητα που χτυπάει ήδη υψηλά επίπεδα και στις Διεθνείς Αγορές. Τα θετικά μακροοικονομικά στοιχεία από μόνα τους δεν μπορούν να υποστηρίξουν τα τρέχοντα επίπεδα, με την αναταραχή που επικρατεί στην Παγκόσμια Οικονομία. Τα γεωπολιτικά & οικονομικά θέματα που μας απασχολούν, μπορεί να παραμένουν τα ίδια από την αρχή του έτους, όμως οι Αγορές επιλέγουν πότε τα προβάλουν θετικά, ή αρνητικά στην λήψη των επενδυτικών τους αποφάσεων.
H μεταβλητότητα παραμένει σε υψηλά επίπεδα στα Διεθνή Χρηματιστήρια και οι κεντρικοί τραπεζίτες πασχίζουν με τα αρνητικά επιτόκια να λειτουργήσουν υποστηρικτικά, λόγω της επιβράδυνσης που παρατηρείται στην Παγκόσμια Οικονομία.
Στην Ευρώπη, Γερμανία, Γαλλία & Βρετανία (λόγω “Brexit”) δέχονται τις μεγαλύτερες πιέσεις στα μακροοικονομικά τους στοιχεία, ενώ η Κίνα αρχίζει να επηρεάζεται από την ένταση στις εμπορικές σχέσεις με της ΗΠΑ. Η πρόσφατη υποτίμηση του Νομίσματος είναι η κορυφή του οικονομικού “παγόβουνου” και των προβλημάτων της, που κρύβονται επιμελώς από τα αμφισβητήσιμα (από τους Διεθνείς Οργανισμούς) επίσημα οικονομικά της στοιχεία.
Το καλό είναι ότι λόγω των αρνητικών επιτοκίων σε Κρατικούς τίτλους, η Ελληνική ομολογιακή Αγορά συνεχίζει να παρουσιάζει χαμηλές αποδόσεις σε όλη την καμπύλη, με την 5ετη έκδοση να κινείται πέριξ του 1,15% και την 10ετη πέριξ του 2,05%. Το γεγονός ότι ήδη έχουν καλυφθεί οι Κρατικές δανειακές ανάγκες για φέτος, αλλά και η χαμηλή εμπορευσιμότητα των τίτλων, βοηθά την παραμονή των επιτοκίων σε αυτά τα επίπεδα. Κυρίως όμως μειώνει το διαχρονικό κόστος δανεισμού, λειτουργώντας υποστηρικτικά στο αίτημα για μείωση των πρωτογενών πλεονασμάτων της Χώρας, σε συνδυασμό με την πρόωρη αποπληρωμή των δανείων του ΔΝΤ και τις αναβαθμίσεις από τους Οίκους αξιολόγησης, που αναμένονται το επόμενο διάστημα, αν επιτυγχάνονται οι προϋπολογισθέντες στόχοι…
Στο Ελληνικό Χρηματιστήριο ο ΟΤΕ χθες αποτέλεσε τον μεγάλο πρωταγωνιστή, λόγω των βελτιωμένων αποτελεσμάτων του Β’ τριμήνου αντιπροσωπεύοντας το 22% των συναλλαγών, ενώ οι Τραπεζικές μετοχές αντιπροσωπεύουν περίπου το 35% της συνολικής αξίας συναλλαγών, έχοντας προσεγγίσει τα πρώτα σημαντικά επίπεδα στηρίξεών τους. Τυχόν επιβεβαιωμένη απώλεια του (1,4550) για την ΑΛΦΑ, του (2,20) για την ΕΤΕ, του (0,7040) για ΕΥΡΩΒ & του (2,54) για ΠΕΙΡ, θα ανοίξει τον δρόμο για χαμηλότερους στόχους.
Ο Γενικός Δείκτης, μετά το ανοδικό γύρισμα των Ευρωπαϊκών Αγορών, κράτησε τις 835 μονάδες. Τα επόμενα σημεία αντίστασης οριοθετούνται στις 850, 865 & 880 μονάδες. Αντίστοιχα έγκυρη καθοδική διάσπαση των 830 μονάδων αυξάνει τις πιθανότητες για προσέγγιση των 812 & 780 μονάδων. Για τον FTSE25 οι κοντινές στηρίξεις του οριοθετούνται στις 2050 & 2000 μονάδες. Επόμενες αντιστάσεις εντοπίζονται στις 2085 & 2110 μονάδες.
Συμπερασματικά παρά την εξελισσόμενη διορθωτική κίνηση και την αυξημένη μεταβλητότητα, στην Εγχώρια & τις Διεθνείς Αγορές, διατηρούμε την προϋπάρχουσα στρατηγική μας για την Ελλάδα, παραμένοντας μεσοπρόθεσμα συγκρατημένα αισιόδοξοι. Ευελπιστούμε σε πιθανές διορθώσεις, που δεν μας φοβίζουν (προς το παρόν), αλλά μας δίνουν την ευκαιρία σε σημαντικές τεχνικές προεπιλεγμένες στηρίξεις να αυξάνουμε θέσεις, σε μετοχές με ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη, εξωστρέφεια & ιστορική συνέπεια μεγέθυνσης, πάντα σε συνεννόηση με τους Επενδυτικούς μας Συμβούλους.
Υπενθυμίζουμε ότι την τελευταία 5ετια, τόσο ο Αύγουστος (πιθανότητες 60%) όσο και ο Σεπτέμβριος (πιθανότητες 80%), δίνουν αρνητικές αποδόσεις σε σχέση με τους άλλους μήνες. “Όμως οι παραδόσεις είναι για να σπάνε, με δεδομένο ότι πλέον η Ελληνική Χρηματαγορά έχει εισέλθει σε ‘νέα πίστα’ (ανοδικής τάσης) και υψηλότερης δυσκολίας, κυρίως λόγω της αυξημένης μεταβλητότητας, που προκαλείται κυρίως από εξωγενείς παράγοντες.
Σήμερα
Οι ασιατικές μετοχές την Παρασκευή κινήθηκαν σαν ουρά ενός ράλι της Wall Street με τη βοήθεια των σταθερών εξαγωγών της Κίνας και της σταθεροποίησης στο γιουάν, αλλά νέες ανησυχίες σχετικά με τους εμπορικούς δασμούς της Κίνας και των ΗΠΑ έβαλαν άνω όριο στα κέρδη της περιοχής.
Σε σχέση με την μείωση στην όρεξη για ανάληψη κινδύνου υπήρξε μια έκθεση από το Bloomberg ότι η Ουάσιγκτον καθυστερεί μια απόφαση σχετική με τις άδειες για τις επιχειρήσεις των ΗΠΑ ώστε να ξαναρχίσουν το εμπόριο με την Huawei Technologies.
Αυτό έστρεψε τα futures των δεικτών των ΗΠΑ στο -0,6% στις αρχές του ασιατικού εμπορίου. Ήταν τελευταία στο -0,4%.
Ο ευρύτερος δείκτης μετοχών της Ασίας-Ειρηνικού της MSCI εκτός της Ιαπωνίας ήταν στις 8:45 δική μας ώρα +0,27% υψηλότερα, αλλά ήταν σε καλό δρόμο να χάσει 2,2% για την εβδομάδα.
Ο μέσος όρος Nikkei της Ιαπωνίας αυξήθηκε κατά +0,59%, ενώ οι μετοχές της Αυστραλίας ανέβηκαν κατά +0,26% και οι μετοχές της Νότιας Κορέας αυξήθηκαν κατά 1,10%.
Οι κινεζικές μετοχές είδαν τα αρχικά τους κέρδη να εξατμίζονται. Ο δείκτης Shanghai Composite μειώθηκε κατά -0,23%, ενώ ο Hang Seng του Χονγκ Κονγκ έχανε 0,04%.
