Μία σημαντική ψήφος εμπιστοσύνης για το ελληνικό τραπεζικό σύστημα από την UBS. Η ελβετική επενδυτική τράπεζα αρχίζει εκ νέου την κάλυψή της για τις 4 συστημικές τράπεζες με την καλύτερη δυνατή σύσταση, αυτή της αγοράς (buy) – κάτι που σημαίνει ότι περιμένει ισχυρές επιδόσεις και βλέπει περιθώρια ανόδου των μετοχών τους.
Όπως χαρακτηριστικά αναφέρει οι 4 τράπεζες κάνουν δυναμική επιστροφή από την ελληνική κρίση χρέους και είναι πια σε θέση να αξιοποιήσουν την ισχυρή ανάκαμψη της οικονομίας και τον επιχειρηματικό πιστωτικό κύκλο. Χαρακτηρίζει μάλιστα συντηρητικά τα business plans τους για την επόμενη τριετία και περιμένει επιβράβευση των μετόχων.
Οι κορυφαίες προτιμήσεις της είναι η Εθνική Τράπεζα και η Πειραιώς.
Ράλι και μερίσματα
Όπως επισημαίνεται στο σημείωμα της UBS οι μετοχές των ελληνικών τραπεζών έχουν περιθώρια ανόδου από 26% έως και 51%. Χάρη στα θετικά οικονομικά αποτελέσματά τους έχει ανοίξει και ο δρόμος της επιβράβευσης των μετόχων με τη διανομή μερισμάτων.
Με βάση τα όσα έχουν ήδη ανακοινώσει τα μερίσματα προς το παρόν κινούνται από το 10% έως το 30%, αλλά αναμένεται να αυξηθούν στο 50% σε ορίζοντα τριετίας.
Η UBS εκτιμά ακόμη ότι ο σχηματισμός κεφαλαίου υποστηρίζεται από την ισχυρή κερδοφορία, με τον δείκτη ROTE έως το 2026 να διαμορφώνεται στο 13% έως 20%.
Οι αποτιμήσεις εξακολουθούν να είναι ελκυστικές.
Κόκκινα δάνεια και αναβαλλόμενοι φόροι
Όσον αφορά στα μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα, βλέπει σημαντική άμβλυνση του κινδύνου, με τον δείκτη να είναι στο 4,4%, ενώ προβλέπει ότι οι αναβαλλόμενες φορολογικές απαιτήσεις (DTC) θα μειωθούν από το 58% στο 35% κατά μέσο όρο μέχρι τα τέλη του 2026.
Ιδιαίτερα ισχυρές επιδόσεις και στο μέτωπο της κεφαλαιακής επάρκειας (δείκτης CET -1).
Αναμένει ακόμη διατήρηση των εσόδων και των κερδών σε υψηλά επίπεδα.
Οι τιμές – στόχοι
Η UBS δίνει τις ακόλουθες τιμές – στόχους για τις τέσσερις τράπεζες:
- Εθνική Τράπεζα: 11,00 ευρώ
- Πειραιώς: 5,50 ευρώ
- Alpha Bank: 2,30 ευρώ
- Eurobank: 2,60 ευρώ
