Mετά τη Wood, ακόμα ένας μεγάλος διεθνής οίκος, η Citi ανέβασε τον πήχη για την τιμή-στόχο για τη μετοχή της Mytilineos στα 26 ευρώ (από 22 ευρώ προηγουμένως), επίπεδο που υπονοεί εκτίμηση για περιθώρια ανόδου πάνω από 50% σε σχέση με τα τρέχοντα επίπεδα διαπραγμάτευσης.
Στο θετικό σενάριο, μάλιστα, η Citi προβλέπει ότι η μετοχή της Mytilineos θα μπορούσε να διπλασιαστεί από τα σημερινά επίπεδα, με τον αναλυτή να αναφέρει χαρακτηριστικά ότι καθώς οι αναπτυξιακοί καταλύτες της εταιρείας ενεργοποιούνται, η μετοχή της αναμένεται να ανατιμηθεί (Re-rate), αποτυπώνοντας την πραγματική αξία της εταιρείας.
Οι βασικοί καταλύτες
Σύμφωνα με την ανάλυση της Citi βασικοί καταλύτες για την εκτόξευση των μεγεθών και αντίστοιχα της μετοχής είναι:
–Ο κλάδος έργων ηλιακής ενέργειας που γίνεται ένας τρίτος πυλώνας ανάπτυξης και σημαντικής κερδοφορίας για τη Mytilineos. Η έκθεση εκτιμά την αξία του πάνω από το 1 δις. ευρω, καθώς έχει τη δυνατότητα να κατασκευάζει 1 GW έργων ΑΠΕ ετησίως και να συνεισφέρει σταθερά στα EBITDA αρκετά πάνω από τα 100 εκατ. ευρώ σε ετήσια βάση
– Η «Πράσινη» ανάπτυξη που αποκτά κεντρικό και στρατηγικό χαρακτήρα για τη Mytilineos, τόσο μέσω της ανάπτυξης του παγκόσμιου portfolio έργων ΑΠΕ της εταιρείας, άνω των 8.5GW, όσο και μέσω του «πρασινίσματος» της παραγωγής αλουμινίου.
-Η ποιότητα των υφιστάμενων περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας που σε συνδυασμό με τις σημαντικές συνέργειες που έχει αναπτύξει η Mytilineos μεταξύ των Τομέων της, εγγυώνται ένα υψηλό, συνεχώς αυξανόμενο επίπεδο κερδοφορίας πάνω στο οποίο χτίζεται η «νέα εποχή» που βιώνει η Mytilineos από το γ’ τρίμηνο του τρέχοντος έτους.
Εκτόξευση επιδόσεων
Η ανάλυση της Citi κάνει λόγο για τριπλασιασμό των καθαρών κερδών της Mytilineos το 2022 στα 459 εκατ. ευρώ σε σχέση με τα 162 εκατ. ευρώ το 2021, ενώ για το 2023 και το 2024 η αύξηση των κερδών συνεχίζεται με τα καθαρά κέρδη να εκτιμώνται στα 485 εκατ. και 577 εκατ. ευρώ αντίστοιχα.
Σε επίπεδο EBITDA, αντίστοιχα, η Citi προβλέπει 755 εκατ. ευρώ το 2022, 792 εκατ. το 2023 και εκτίναξη στα 914 εκατ. ευρώ το 2024.
H πράσινη ανάπτυξη θα μπει στο επίκεντρο από το 2023 και μετά, ενώ η εταιρεία εισέρχεται στην τελευταία φάση της θέσης σε λειτουργία της μονάδας CCGT ισχύος 826 MW (στο Ενεργειακό Κέντρο του Αγίου Νικολάου Βοιωτίας), διπλασιάζοντας τη θερμική της ισχύ μέχρι το 2023. Ωστόσο, η κατανομή κεφαλαίου εστιάζει προς την επέκταση έργων ηλιακής ενέργειας 1,4 GW, με «δεξαμενή» έργων συνολικής ισχύος της τάξης των 6GW.
Επιπλέον, η εταιρεία στοχεύει σε ένα μοντέλο για την ανάπτυξη των ΑΠΕ, όπου η δημιουργία εσόδων από τις ώριμες δραστηριότητες θα βοηθήσει στην ανακύκλωση του κεφαλαίου για μελλοντική ανάπτυξη, τονίζοντας ότι το τομέας των ΑΠΕ φαίνεται έτοιμος προς «απογείωση» εντός του τρέχοντος έτους.
Τέλος τονίζεται ότι η Mytilineos συνεχίζει να ψάχνει ευκαιρίες να ενισχύσει το χαρτοφυλάκιο ανακυκλωμένου αλουμινίου, ενώ η μετάβαση στην πράσινη ενέργεια για την τήξη αλουμινίου θα γίνει πιθανότατα στις αρχές του 2024.
