Ο δασμός του 25% που επέβαλε ο πρόεδρος Τραμπ στα εισαγόμενα αυτοκίνητα έχει μεν αναζωπυρώσει τον παγκόσμιο εμπορικό πόλεμο, πυροδοτώντας υψηλότερες τιμές σε αυτοκίνητα και άλλα προϊόντα, αλλά θέτει προς επίλυση και έναν Γόρδιο Δεσμό στη Fed.
Με περισσότερες ανακοινώσεις δασμών να έπονται την επόμενη εβδομάδα, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της Federal Reserve παραμένουν σε μοτίβο stand by για το τι θα κάνουν με τα επιτόκια.
Με τις έρευνες να δείχνουν σημάδια εντεινόμενης οικονομικής ανησυχίας και υποχώρησης της καταναλωτικής εμπιστοσύνης, οι κεντρικοί τραπεζίτες περιμένουν να δουν εάν όλο αυτό το κλίμα θα αρχίσει να αποτυπώνεται και σε σκληρά μακροοικονομικά δεδομένα όπως η ανεργία, το ποσοστό της οποίας παραμένει ακόμα χαμηλό και πολιτικά διαχειρίσιμο.
Τα στελέχη της Fed παρακολουθούν επίσης εάν οι φόβοι νοικοκυριών και επιχειρήσεων για άνοδο των τιμών, θα «μετατραπούν» σε πραγματική άνοδο του πληθωρισμού.
Η δεύτερη φορά είναι αλλιώς
Αξιωματούχοι της Fed θυμούνται ότι οι δασμοί που είχε επιβάλει κατά την πρώτη του θητεία ο Ντόναλντ Τραμπ, είχαν οδηγήσει σε αρκετές μειώσεις επιτοκίων προκειμένου να μετριαστούν οι υφετικές επιπτώσεις. η αποδυνάμωση της παραγωγής.
Ωστόσο, ο υψηλός πληθωρισμός που παρατηρήθηκε στις αρχές της δεκαετίας του 2020, θα μπορούσε να θέσει την οικονομία σε μια διαφορετική τροχιά αυτή τη φορά.
«Οι δασμοί από τη μια πλευρά ανεβάζουν λίγο τις τιμές. Αυτό σημαίνει πληθωριστική πίεση και άρα πορεία υψηλότερων επιτοκίων, εφόσον οι τιμές παραμείνουν σε υψηλά επίπεδα», δήλωσε πρόσφατα ο πρόεδρος της Fed Minneapolis, Νιλ Κασκάρι.
«Στη συνέχεια όμως, οι δασμοί επιβραδύνουν και την οικονομική δραστηριότητα, πράγμα που απαιτεί στροφή σε χαμηλότερα επιτόκια».
Ισοπαλία και κοκτέιλ
«Κοιτάω αυτά τα δύο πράγματα και σκέφτομαι, εντάξει, έχουμε… ισοπαλία και πρέπει απλώς να τηρήσουμε στάση αναμονής για μεγάλο χρονικό διάστημα μέχρι να αποκτήσουμε διαυγή εικόνα».
Οι δασμοί είναι μέρος και μόνο της εξίσωσης. Ο πρόεδρος της Fed Τζερόμ Πάουελ σημείωσε την περασμένη εβδομάδα ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής πρέπει να αποτιμήσουν το συνολικό αποτέλεσμα των σχεδίων της κυβέρνησης Τραμπ.
Δηλαδή:
- Τις περικοπές στις ομοσπονδιακές δαπάνες
- Τις μειώσεις των φόρων
- Την χαλάρωση ρυθμιστικών πλαισίων (deregulation)
- Τους αυστηρότερη μεταναστευτική πολιτική
Ο Πάουελ σημείωσε ότι ο αντίκτυπος όλων αυτών των πολιτικών μαζί, σε συνδυασμό με τους δασμούς, είναι εξαιρετικά «αβέβαιος».
Αβεβαιότητα
Αυτή άλλωστε η νέα (αναγκαστικά) «αγαπημένη» λέξη της Fed. O επικεφαλής της Ομοσπονδιακής Τραέπζας των ΗΠΑ, την ηχρησιμοποίησε 22 φορές κατά τη διάρκεια των δηλώσεων του στις 19ης Μαρτίου μετά την απόφαση της κεντρικής τράπεζας να αφήσει αμετάβλητα τα επιτόκια. Οι δε πρόεδρος της Fed της Νέας Υόρκης, Τζον Γουίλιαμς, την περασμένη Παρασκευή χρησιμοποίησε τη λέξη 12 φορές ενώ εκφωνούσε μια ομιλία με τίτλο «Σίγουρη αβεβαιότητα».
Την Πέμπτη, οι trades συμβoλαίων μελλοντικής εκπλήρωσης βραχυπρόθεσμων επιτοκίων (futures) συνέχισαν να στοιχηματίζουν σε τρεις μειώσεις επιτοκίων της Fed φέτος, πιθανότατα αρχής γενομένης από τον Ιούνιο.
Ωστόσο αξιωματούχοι της Fed επικαλούνται την αβεβαιότητα που δημιουργούν οι πολιτικές επιλογές αλλά και ισχυρά οικονομικά στοιχεία που δεν απαιτούν άμεση αλλαγή στο κόστος δανεισμού.
Ο πληθωρισμός είναι μισή ποσοστιαία μονάδα υψηλότερος από τον στόχο της Fed για 2%. Και μόλις χθες (Τετάρτη), ο Πρόεδρος της Fed Σεν Λούις, Αλμπέρτο Μουσάλεμ, δήλωνε ότι εάν οι εκτιμήσεις για τον πληθωρισμό επιδεινωθούν, αυτό μπορεί να υποστηρίξει ακόμη και μια αύξηση των επιτοκίων.
Προς το παρόν πάντως, αυτή η επιλογή φαίνεται να είναι μόνο μια μακρινή πιθανότητα για τους περισσότερους από τους συναδέλφους του.
Άλλοι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής, όπως ο πρόεδρος της Fed του Σικάγο, Ωσταν Ντιν Γκόλμπι (Austan Goolsbee) λένε ότι εξακολουθούν να βλέπουν περιθώρια για μειώσεις επιτοκίων το επόμενο έτος. Δεν έχουν εκφράσει ανησυχίες ότι η ανεργία, (που τώρα βρίσκεται στο 4,1%) θα αυξηθεί απότομα, αλλά εκφράζουν την προσδοκία ότι ο πληθωρισμός τελικά θα κινηθεί χαμηλότερα.
Αύριο, Παρασκευή, ανακοινώνονται στοιχεία για τον πληθωρισμό και τον δείκτη προσωπικών καταναλωτικών δαπανών και την επόμενη Παρασκευή η μηνιαία έκθεση για τη απασχόληση από το Υπουργείο Εργασίας.
Μένει να φανεί εάν αυτά θα προσθέσουν ή θα αφαιρέσουν αβεβαιότητα.
Με πληρoφορίες από Reuters, Bloomberg
